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8 Ottobre 2025

Fondi Obbligazionari - Settembre 2025

RAM Global Bond Total Return
Settembre ci ha consegnato movimenti contrastanti, in particolar modo nel panorama obbligazionario:
• I tassi di interessi dei Paesi Sviluppati non hanno registrato risultati omogenei; i rendimenti dei titoli del Tesoro USA sono scesi ulteriormente dal 4,23% al 4,15%, sovraperformando significativamente quelli dei Bund tedeschi, che sono rimasti sostanzialmente invariati al 2,71%
• Gli spread creditizi sono rimasti resilienti, si sono leggermente ristretti, sostenuti da continui afflussi e da un'offerta limitata
• Le azioni globali hanno registrato un mese di rialzi, soprattutto all’interno dei Mercati Emergenti, tornando a toccare massimi storici in diverse regioni

Le tensioni geopolitiche globali hanno continuato ad imperversare:
• La guerra tra Russia e Ucraina sembra essere lontana da un accordo di pace
• Le crescenti tensioni in Medio Oriente si sono aggiunte alla lunga lista di preoccupazioni degli investitori per il 2025

Le Banche Centrali rimangono un catalizzatore delle attenzioni degli investitori:
• I mercati hanno iniziato il mese con aspettative di un primo taglio della Fed che si sarebbe consolidato a settembre e così è stato
• Non è ancora del tutto chiaro il percorso di politica monetaria che la Banca Centrale Americana intraprenderà nel corso degli ultimi mesi dell’anno
• La Banca Centrale Europa sembra invece indirizzata verso un periodo di stabilità, a fronte di un livello di inflazione molto vicino al target di medio termine

Portafoglio Tradizionale:
• Nel corso del mese, duration e credito hanno tutti contribuito positivamente
• Anche il tasso di cambio ha contribuito positivamente alla performance
• L’esposizione creditizia è rimasta sostanzialmente invariata e liquida, con l’High Yield al 9%
• Il posizionamento del portafoglio è rimasto stabile rispetto al mese scorso, in particolare in termini di esposizione alla duration

Portafoglio Non-Tradizionale:
• Il contributo delle nostre strategie Long/Short è stato lievemente positive

Portafoglio Valutario:
• Manteniamo posizioni diversificate e di dimensioni limitate, principalmente su corona svedese e norvegese, real brasiliano, peso messicano contro dollaro, euro, dollaro di singapore
• È stata aperta una posizione lunga in dollari americani rispetto all’euro
A fine mese, il fondo RAM (Lux) Tactical Funds - Global Bond Total Return Fund (Classe B USD) ha una duration di 4.65 anni, un rendimento a scadenza del 5,36% e la qualità creditizia media è pari a A+.

 

RAM STRATA Credit Fund
Settembre è stato un mese positivo per il credito nel suo complesso. 
Tra i fattori chiave figurano la continua resilienza sul fronte della crescita, poiché l'impatto dei dazi non è stato così negativo come molti temevano all'inizio di luglio, nonché le aspettative accomodanti delle banche centrali.
La decisione della Fed di tagliare i tassi a settembre ha offerto ulteriore supporto alla contrazione degli spread. Allo stesso tempo, i dati macroeconomici sono rimasti contrastanti e l'imminente chiusura delle attività del governo statunitense ha introdotto un rischio di coda.
Guardando al futuro, prevediamo che le notizie relative al commercio continueranno a essere un fattore chiave per il sentiment del mercato, con i dati economici in arrivo fondamentali per valutare il reale impatto dei dazi sulla crescita e sulla redditività aziendale degli Stati Uniti. In questo contesto, manteniamo un'elevata selettività nella nostra allocazione del credito. Ci concentriamo su aziende con modelli di business resilienti, una generazione di flussi di cassa solida e sostenibile e bilanci che riteniamo possano resistere a un ciclo completo. Continuiamo a privilegiare i crediti che, a nostro avviso, offrono un premio interessante rispetto al loro profilo di rischio, garantendo che i portafogli sian

 

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Note legali

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