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9 Ottobre 2023
Fondi Multi-Asset / Multi-Strategy - Ottobre 2023
RAM Global Multi-Asset Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: nel mese di ottobre gli asset rischiosi hanno subito un sell-off, con la maggior parte delle asset class che hanno registrato una performance negativa; l’aumento dei tassi di interesse a lungo termine, i risultati contrastanti degli utili societari, le tensioni geopolitiche e la volatilità dei prezzi dell’energia hanno pesato sui mercati. I dati macroeconomici hanno mostrato che l’economia statunitense ha continuato a registrare buoni risultati, con una crescita record del PIL, un mercato del lavoro robusto e Indici PMI in espansione. Per contro, lo slancio economico in Europa si è ulteriormente indebolito. Nonostante le crescenti incertezze economiche e geopolitiche, l’indice VIX ha raggiunto il picco a 22, ma ha chiuso il mese al di sotto del suo livello medio a lungo termine di 20, scontando comunque un contesto a basso rischio
• Azionario: le azioni globali hanno sottoperformato, perdendo circa il 10% rispetto ai massimi di luglio
• Obbligazionario: i tassi di interesse a lungo termine hanno continuato a diminuire a causa della forte emissione di debito e della debolezza della domanda; i tassi a breve si sono stabilizzati dopo i segnali di pausa da parte della Federal Reserve
• Materie Prime: l’oro è l’unica asset class che si è apprezzata in un contesto di avversione al rischio
• Valute: il dollaro si è indebolito nel mese
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: il portafoglio azionario diversificato su Fondi/ETF ha rappresentato la maggior parte del contributo negativo, con le principali perdite derivanti dal mercato statunitense ed europeo. Anche le esposizioni su Small & Mid Cap hanno pesato sulla performance di questa categoria. Nella strategia su Singoli Titoli, il Tech cinese ed i semiconduttori hanno penalizzato il risultato
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: i titoli di stato dei mercati sviluppati (USD, EUR e GBP) e le esposizioni diversificate nel segmento Investment Grade hanno penalizzato la performance a causa del movimento al rialzo dei tassi di interesse nel corso del mese
• Strategia Alternative: le strategie Market Neutral azionarie hanno guidato i rendimenti della categoria, grazie ai forti guadagni registrati nei portafogli short
• Strategia di Riduzione di Rischio: le strategie a copertura sull’azionario (opzioni put e volatilità) hanno fornito un contributo positivo. Tuttavia, questi guadagni non sono stati sufficienti a compensare le perdite altrove, poiché la disconnessione tra volatilità implicita e volatilità effettiva, nonché il sentiment generale del mercato, è stata ancora una volta sorprendente
RAM Sustainable Flexible Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: nel mese di ottobre gli asset rischiosi hanno subito un sell-off, con la maggior parte delle asset class che hanno registrato una performance negativa; l’aumento dei tassi di interesse a lungo termine, i risultati contrastanti degli utili societari, le tensioni geopolitiche e la volatilità dei prezzi dell’energia hanno pesato sui mercati. I dati macroeconomici hanno mostrato che l’economia statunitense ha continuato a registrare buoni risultati, con una crescita record del PIL, un mercato del lavoro robusto e Indici PMI in espansione. Per contro, lo slancio economico in Europa si è ulteriormente indebolito. Nonostante le crescenti incertezze economiche e geopolitiche, l’indice VIX ha raggiunto il picco a 22, ma ha chiuso il mese al di sotto del suo livello medio a lungo termine di 20, scontando comunque un contesto a basso rischio
• Azionario: le azioni globali hanno sottoperformato, perdendo circa il 10% rispetto ai massimi di luglio
• Obbligazionario: i tassi di interesse a lungo termine hanno continuato a diminuire a causa della forte emissione di debito e della debolezza della domanda; i tassi a breve si sono stabilizzati dopo i segnali di pausa da parte della Federal Reserve
• Materie Prime: l’oro è l’unica asset class che si è apprezzata in un contesto di avversione al rischio
• Valute: il dollaro si è indebolito nel mese
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: l’azionario ha rappresentato la maggior parte del contributo negativo, con le principali perdite derivanti dall’Healthcare europeo, dal tech cinese e dal tema clima; al contrario, il tech e l’healthcare americano hanno contribuito in positivo alla performance mensile
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: l’effetto duration in dollari, euro e sterline ha avuto un impatto negativo sui titoli di stato dei mercati sviluppati, così come sulle nostre posizioni obbligazionarie diversificate della categoria
• Strategia Alternative: le strategie Market Neutral azionarie hanno guidato i rendimenti della categoria, grazie ai forti guadagni registrati nei portafogli short
• Strategia di Riduzione di Rischio: le strategie a copertura sull’azionario (opzioni put e volatilità) hanno fornito un contributo positivo. Tuttavia, questi guadagni non sono stati sufficienti a compensare le perdite altrove, poiché la disconnessione tra volatilità implicita e volatilità effettiva, nonché il sentiment generale del mercato, è stata ancora una volta sorprendente
RAM Sustainable NextGen Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: nel mese di ottobre gli asset rischiosi hanno subito un sell-off, con la maggior parte delle asset class che hanno registrato una performance negativa; l’aumento dei tassi di interesse a lungo termine, i risultati contrastanti degli utili societari, le tensioni geopolitiche e la volatilità dei prezzi dell’energia hanno pesato sui mercati. I dati macroeconomici hanno mostrato che l’economia statunitense ha continuato a registrare buoni risultati, con una crescita record del PIL, un mercato del lavoro robusto e Indici PMI in espansione. Per contro, lo slancio economico in Europa si è ulteriormente indebolito. Nonostante le crescenti incertezze economiche e geopolitiche, l’indice VIX ha raggiunto il picco a 22, ma ha chiuso il mese al di sotto del suo livello medio a lungo termine di 20, scontando comunque un contesto a basso rischio
• Azionario: le azioni globali hanno sottoperformato, perdendo circa il 10% rispetto ai massimi di luglio
• Obbligazionario: i tassi di interesse a lungo termine hanno continuato a diminuire a causa della forte emissione di debito e della debolezza della domanda; i tassi a breve si sono stabilizzati dopo i segnali di pausa da parte della Federal Reserve
• Materie Prime: l’oro è l’unica asset class che si è apprezzata in un contesto di avversione al rischio
• Valute: il dollaro si è indebolito nel mese
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale NextGen: l’azionario ha rappresentato la maggior parte del contributo negativo. I temi che hanno registrato le peggiori performance sono stati Smart Mobility, Tecnologia Medicale, Agricoltura Innovativa e Tech cinese/europeo
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale Green Bond: l’effetto duration ha pesato sul risultato mensile dei governativi dei Paesi Sviluppati e del credito Investment Grade
• Strategia Alternative: le strategie Market Neutral azionarie hanno guidato i rendimenti della categoria, grazie ai forti guadagni registrati nei portafogli short
• Strategia di Riduzione di Rischio: le strategie a copertura sull’azionario (opzioni put e volatilità) hanno fornito un contributo positivo. Tuttavia, questi guadagni non sono stati sufficienti a compensare le perdite altrove, poiché la disconnessione tra volatilità implicita e volatilità effettiva, nonché il sentiment generale del mercato, è stata ancora una volta sorprendente
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