Fondi Azionari - Settembre 2025

RAM Global Equities Low Carbon (ex RAM Stable Climate Global Equities)
Il fondo RAM (Lux) Global Equities Low Carbon Fund (Classe IP USD, al netto delle commissioni) ha registrato un rendimento del -0,77% a settembre, penalizzato da una crescita molto concentrata sui titoli Growth.
A livello strategico:
• In questo contesto di mercato, i titoli growth hanno sovraperformato, mentre i titoli a bassa volatilità e ad alto dividendo sono rimasti indietro
• La performance è stata ostacolata dall'allocazione negli Stati Uniti, che ha rappresentato il principale contributo negativo alla performance
• L'allocazione diversificata del fondo all'IT ha registrato un calo rispetto al mercato, in particolare perché i "magnifici sette" hanno registrato un rialzo del 9%
• Tuttavia, il fondo ha beneficiato di un'ottima selezione titoli nel settore delle utility
• Anche in Europa si è registrata una buona selezione titoli, ad esempio in Italia e Danimarca
• L'allocazione del fondo alle mid-cap ha contribuito negativamente alla performance, nonostante la selezione titoli all'interno di questo segmento sia stata positiva
• Abbiamo apportato modifiche minime, riducendo l'esposizione ai servizi di comunicazione e aumentando l'allocazione ai beni di consumo discrezionali

RAM Global Equity Income
Il fondo RAM (Lux) Global Equity Income Fund (Classe IP USD, al netto delle commissioni) ha registrato un rendimento dello -0,13% a settembre, sottoperformando il suo benchmark, l'indice MSCI World High Dividend Yield, che ha registrato un rendimento dello 0,54%. Il contesto di mercato ha favorito le azioni growth, in particolare i "magnifici sette", rispetto ai titoli difensivi e value.
A livello strategico:
• A livello regionale, la nostra selezione titoli negli Stati Uniti è stata il principale fattore che ha penalizzato la performance
• Tuttavia, l'ottima selezione titoli in Europa, in particolare nel Regno Unito e in Danimarca, ha in parte compensato questo effetto
• A livello settoriale, la performance del fondo è stata influenzata negativamente dalla selezione titoli nei settori IT e sanità, mentre un sottopeso tattico in beni di prima necessità ed energia ha contribuito positivamente
• Il nostro sovrappeso in titoli a media capitalizzazione ha avuto un effetto allocativo negativo, sebbene ciò sia stato parzialmente compensato da una buona selezione titoli all'interno di questo segmento
• Nel nostro ultimo ribilanciamento, abbiamo ridotto la nostra esposizione ai settori industriali, aumentando invece la nostra allocazione ai settori dell'informatica e dei servizi di comunicazione

RAM European Equities
Le azioni europee hanno attraversato un mese volatile a settembre, con i titoli Value che hanno sottoperformato, mentre quelli Growth e Momentum che hanno sovraperformato. In questo contesto, il nostro fondo RAM (Lux) Systematic Funds – European Equities (Classe I EUR al netto delle commissioni*) ha sottoperformato il suo benchmark, l'indice MSCI Europe Net Total Return, con un rendimento dello 0,49%.
A livello strategico:
• La selezione dei titoli in Francia e Paesi Bassi ha penalizzato la performance, mentre il sottopeso del fondo in questi ultimi ha creato un ulteriore freno. Al contrario, Regno Unito e Germania, rispettivamente la nostra prima e terza allocazione geografica, hanno contribuito positivamente grazie a effetti favorevoli di selezione e allocazione. Anche le nostre selezioni in Svezia e Norvegia hanno registrato un calo
• A livello settoriale, la sottoperformance del fondo è dovuta principalmente a un effetto di selezione negativo in Information Technology e Industriali. L'aumento dell'allocazione del fondo in settori difensivi come i beni di consumo di base e la sanità ha contribuito positivamente
• La posizione sovrappesata in titoli a piccola e media capitalizzazione ha penalizzato la performance

RAM Emerging Markets Equities
Le azioni dei mercati emergenti hanno registrato un forte rally a settembre, trainate principalmente dai titoli tecnologici a mega-cap, con l'intelligenza artificiale che ha dominato le notizie e Taiwan Semiconductor che ha guidato l'indice MSCI EM al rialzo.
Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds - Emerging Markets (di seguito "il Fondo") (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha sottoperformato l'indice durante il mese, guadagnando il 3,93%.
A livello strategico:
• La propensione alla qualità e l'elevata diversificazione del fondo hanno penalizzato il rialzo trainato dalle mega-cap
• Il sottopeso delle strategie nei settori ad alta intensità tecnologica (beni di consumo voluttuari, tecnologie dell'informazione e servizi di comunicazione) ha penalizzato, così come il sottopeso nelle mega-cap
• Le scelte di qualità a basso rischio del fondo hanno registrato il ritardo maggiore, come prevedibile in mercati con un beta così elevato
• A livello geografico, le posizioni di sottopeso in Cina e Corea del Sud sono state le principali penalizzazioni, in particolare nei settori tecnologici
• Il sovrappeso in Brasile e il sottopeso in India hanno fornito contributi positivi
• La forte rotazione mensile verso titoli growth ad alta valutazione ha creato opportunità interessanti
• L'esposizione a titoli con valutazioni elevate in Cina, Servizi di Comunicazione e Beni di Consumo Discrezionali è stata ridotta
• Il sottopeso in Corea del Sud è stato eliminato, mentre il sovrappeso in Brasile è stato leggermente aumentato
• Posizioni selezionate in titoli a piccola e media capitalizzazione sono state incrementate progressivamente, man mano che titoli di qualità sono diventati disponibili a valutazioni più interessanti
• Il fondo mantiene posizioni di sovrappeso in Beni di Consumo di Base e Sanità, offrendo profili di rischio e valutazione interessanti

RAM European Market Neutral Equity
Settembre ha visto il perdurare del contesto di propensione al rischio per le azioni globali, trainate al rialzo dalle società tecnologiche, in un contesto di forte domanda di titoli legati all'intelligenza artificiale.
Lo short squeeze è proseguito nel corso del mese, poiché la maggior parte delle posizioni corte detenute dagli hedge fund ha sovraperformato significativamente il resto del mercato, alimentata da elevati livelli di speculazione.
In questo contesto difficile per la selezione dei titoli, il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – European Market Neutral Equity (Classe I EUR al netto delle commissioni*) ha registrato un progresso di 80 punti base nel corso del mese, grazie alla solida performance del portafoglio short del fondo.
A livello strategico:
• Le nostre scelte Long sui titoli con buon Momentum hanno registrato una solida performance, con la selezione delle aziende estrattrici di oro che ha generato ottimi risultati
• Il fondo ha inoltre beneficiato di una solida selezione nel settore dei beni di consumo di base, con posizioni corte nel settore della vendita al dettaglio online che hanno contribuito positivamente
• Le strategie sono ora nette corte nei settori dei beni di consumo voluttuari e dell'IT, nonostante le posizioni abbiano penalizzato nel corso del mese, poiché le valutazioni elevate in questi settori espongono i titoli di qualità inferiore a potenziali ribassi significativi.

RAM Global Market Neutral Equity
Il Fondo ha guadagnato lo 0,54% a settembre, durante un mese di propensione al rischio per gli asset rischiosi globali.
Nel terzo trimestre del 2025, i titoli tecnologici cinesi e asiatici in generale, così come i mercati emergenti, hanno registrato una performance positiva, sostenuti dall'ottimismo generato dall'intelligenza artificiale e dalle aspettative di tagli dei tassi della Fed.
Questo contesto di un rally di mercato concentrato e trainato dai titoli Growth ha creato condizioni difficili per la selezione dei titoli a settembre, ma il Fondo ha comunque registrato una performance positiva.
A livello strategico:
• Il portafoglio ha beneficiato della sottoperformance della selezione short, in particolare nei settori dei beni di consumo voluttuari (catene di ristoranti, resort per il tempo libero) e dei materiali (produttori chimici)
• Sul lato long, diversi titoli con dinamiche di utili positive hanno contribuito positivamente e sovraperformato il mercato, in particolare le società minerarie aurifere

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Note legali

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