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13 Aprile 2022
Fondi Multi-Asset / Multi Strategy - Marzo 2022
RAM Multi-Asset Fund
Commento di Mercato
- Sentiment: nonostante i rischi geopolitici e l’inflazione a livelli record, in marzo la propensione al rischio è aumentata; gli asset rischiosi hanno registrato una solida crescita nella seconda parte del mese, sulle attese di una de-escalation in Ucraina e in risposta alle politiche delle Banche Centrali volte a contenere il rialzo dei prezzi
- Azionario Globale: rally sostenuto, con alcune regioni che sono riuscite a recuperare quasi tutte le perdite registrate dall’inizio del conflitto russo-ucraino
- Credito: ancora in ribasso nel mese, in quanto il restringimento degli spread e l’effetto carry non sono bastate per compensare le perdite legate agli aumenti dei tassi
- Tassi di Interesse: mese caratterizzato da rialzi generalizzati
- Materie Prime: prezzi in decisa risalita a marzo, soprattutto per quanto riguarda le commodity agricole.
RAM Global Multi-Asset Fund
- Strategia Alternative: le strategie azionarie Market Neutral e Macro Sistematiche hanno guidato le performance, beneficiando di un contesto ad elevata dispersione
- Strategia Azionaria Tradizionale: sia la strategia azionaria diversificata (grazie all’esposizione in Europa e ai temi Clima e Dividendi) che quella su Singoli Titoli ha generato rendimenti
- Strategia Obbligazionaria Tradizionale: seppur ridotta negli ultimi mesi, ha impattato in negativo, a causa dell’effetto duration
- Strategia di Riduzione di Rischio: la propensione al rischio nel mese di marzo ha penalizzato le strategie di copertura (short su indici, valute rifugio e oro).
RAM Diversified Alpha Fund
La guerra è di nuovo alle porte dell'Europa e la possibilità di una terza guerra mondiale, a seconda degli eventi futuri, non è più così remota. La storia, come il destino, non è mai priva di senso dell'ironia e, tra i vecchi timori, il ricorso al nucleare è stato citato come leva negoziale al tavolo delle trattative.
In termini di mercato, sono tornati a manifestarsi i tipici schemi dei tempi bellici:
- le materie prime e soprattutto i contratti energetici hanno registrato un'impennata,
- i titoli difensivi sono tornati alla ribalta,
- l'oro ha guadagnato terreno e
- le obbligazioni hanno segnato il passo.
La situazione attuale è particolarmente delicata poiché molte delle apprensioni riguardanti l'inflazione, le catene di fornitura e la propagazione dei virus sono ancora presenti, e in alcuni casi sono state aggravate dalle prospettive della guerra.
È interessante notare che la volatilità (indici VIX) rimane più bassa di quanto ci si aspetterebbe in questo tipo di scenario, indicando un probabile repricing del rischio nel secondo trimestre.
La nostra strategia si basa sul nostro processo di algoritmi proprietari Genetici, che permettono di costruire portafogli di strategie a breve, medio e lungo termine volte a trarre vantaggio dai fenomeni di trend trading e reversal trading tra e all'interno delle asset class.
Nel mese di marzo:
- Per quanto riguarda la strategia sui Singoli Titoli Azionari, marzo è stato un mese neutrale; l'andamento a "V" dei listini ha giovato al nostro portafoglio di azioni giapponesi, mentre i titoli USA hanno eroso il risultato. A livello settoriale, siamo stati penalizzati dall'esposizione short complessiva alla finanza, mentre l'esposizione long all'industria ha sostenuto la performance mensile.
- Le strategie su Future su Indici hanno registrato performance positive per tutto il periodo, beneficiando soprattutto delle componenti di trend trading e reversal trading sulle materie prime; i contratti sull'energia e sulle materie prime industriali hanno beneficiato delle tensioni in Ucraina e dei problemi di fornitura che rimangono dopo la crisi del Covid. L'esposizione alle obbligazioni a lungo termine è stata penalizzante.
A livello di performance attribution:
- I migliori contributi mensili sono arrivati dai futures su nickel e gas naturale.
- Di contro, i principali apporti negativi sono giunti dai contratti sulle obbligazioni a lungo termine.
Note legali
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