Fondi Azionari - Marzo 2022

European Equities

Il fondo ha registrato una buona performance a marzo, guadagnando il 2,55% in un mercato molto volatile. a fronte del +0,84% messo a segno dall'Indice MSCI Europe TR Net.

A livello strategico:

ha contribuito significativamente al risultato la nostra valida selezione dei titoli nel settore dei Beni di consumo in Svezia e in quello dell'Energia in Norvegia
la solida performance delle nostre posizioni nei Materiali in Germania, a cui le nostre strategie hanno incrementato l'esposizione netta negli ultimi mesi, ha giovato nuovamente al portafoglio in marzo

A livello settoriale:

anche il mese scorso abbiamo incrementato le esposizioni ai Materiali e all'Energia, due settori sovrappesati che beneficiano della tendenza al rialzo delle materie prime,
nonché l'esposizione netta ai titoli del comparto Software e Farmaceutici, mantenendo quello che consideriamo un orientamento alquanto difensivo del portafoglio, adatto a un contesto di elevata inflazione e crescita in rallentamento.

Long/Short European Equities

Il fondo ha registrato una buona performance a marzo, guadagnando il 2,85% in un mercato molto volatile, con un risultato positivo nella prima metà del mese a fronte di un significativo ribasso dei mercati.

A livello strategico:

i migliori contributi sul versante long sono giunti dalla valida selezione dei titoli nel settore dei Beni di consumo in Svezia e in quello dell'Energia in Norvegia
l'efficace selezione di titoli sopravvalutati nei settori del food delivery, delle vendite online e dell'ospitalità ha dato un ottimo contributo alla generazione di alfa sul versante opposto del portafoglio (Short), poiché molti di questi segmenti growth costosi hanno continuato a perdere terreno in linea con i mesi precedenti
anche la componente Informatica del portafoglio (la nostra maggiore esposizione lunga netta) ha contribuito alla generazione di alfa, grazie agli apporti positivi giunti da ambo i lati del portafoglio durante il mese

A livello settoriale:

abbiamo aumentato l'esposizione lunga netta al settore energetico, sul quale il mese scorso avevamo una posizione pressoché neutrale in termini netti, ma che è diventato un'importante componente lunga netta grazie al miglioramento dell'alfa previsto sui singoli titoli
l'attuale dinamismo delle materie prime imprime uno slancio significativo ai profitti delle imprese del settore, alcune delle quali scambiano ancora a livelli valutativi interessanti in termini di utili e cash flow
l'aumento dell'esposizione netta ai titoli energetici è avvenuto a scapito della finanza, che è diventata un'esposizione corta netta durante il mese.

Mercati Emergenti

Il fondo ha superato l'Indice MSCI Emerging Markets durante il mese, guadagnando l'1,3% contro il -2,3% del benchmark, risultato che porta la sovraperformance da inizio anno al +3%.

A livello strategico:

ottimi contributi alla generazione di alfa sono giunti dalle posizioni in Cina
un valido apporto è giunto inoltre dall'ampio sottopeso del fondo sul paese, che continua a risentire notevolmente della ristrutturazione del settore immobiliare
la selezione di titoli dei mercati sviluppati satelliti dell'Australia ha sostenuto la performance
la sottoesposizone al Brasile ha eroso il risultato.

A livello geografico:

il mese scorso abbiamo incrementato le posizioni in Malaysia e Indonesia,
mentre abbiamo ridotto il sovrappeso su Taiwan, avendo lievemente ridimensionato l'esposizione all'informatica nelle ultime settimane dopo averla incrementata per mesi.

Stable Climate Global Equities

Dopo una correzione iniziale del 6%, il mercato azionario globale ha messo a segno un rimbalzo e terminato il mese in positivo, nonostante le continue tensioni politiche, l'inflazione elevata e le dichiarazioni restrittive della Fed.

In questo contesto, il fondo RAM (Lux) Stable Climate Global Equities ha chiuso il mese in positivo.

La repentina inversione del mercato è stata trainata dai titoli growth e quality, che avevano sottoperformato nei mesi precedenti. Anche le azioni difensive sono salite, mentre i segmenti value e high dividend hanno sottoperformato.

A livello settoriale:

come osservato dall'inizio dell'invasione russa dell'Ucraina, l'Energia (l'esposizione settoriale più bassa del fondo) ha ampiamente superato il resto del mercato, seguita da Materiali e Utility
la ripartizione settoriale è rimasta relativamente stabile

A livello di sostenibilità:

il rischio legato al carbonio a livello di portafoglio rimane estremamente basso, con un'intensità di carbonio appena superiore a 25 tCO2/mln USD di fatturato (circa il 75% in meno rispetto alle azioni globali)
oltre il 60% delle posizioni ha un rating MSCI pari ad AA o AAA, il 32% presenta un trend ESG positivo e meno dell'1% è caratterizzato da un trend negativo
il risultato è un punteggio di qualità ESG complessivo del portafoglio di 10/10
i leader ESG e le società a basse emissioni di carbonio hanno evidenziato un andamento complessivamente in linea con i principali indici

Global Sustainable Income

Dopo una correzione iniziale del 6%, il mercato azionario globale ha messo a segno un rimbalzo e terminato il mese in positivo, nonostante le continue tensioni politiche, l'inflazione elevata e le dichiarazioni restrittive della Fed.

La repentina inversione del mercato è stata trainata dai titoli growth e quality, che avevano sottoperformato nei mesi precedenti. Anche le azioni low volatility hanno guadagnato terreno, mentre i segmenti value e high dividend hanno sottoperformato.

Come osservato dall'inizio dell'invasione russa dell'Ucraina, l'energia ha ampiamente superato il resto del mercato, seguita da materiali e utility.

In questo contesto, l'Indice MSCI World High Dividend Yield TRN$ Index ha chiuso il mese in rialzo del 2,29%, a fronte del +2,8% registrato dal mercato azionario mondiale.

A livello settoriale:

abbiamo ridimensionato la sovraesposizione all'industria e incrementato quella alla finanza (passando da un sottopeso a un sovrappeso).

A livello strategico:

abbiamo individuato titoli più interessanti nei segmenti small e mid cap, con una riduzione dell'esposizione alle large cap dal 69% al 62%
riteniamo che il fondo sia ben posizionato per trarre vantaggio dalle attuali condizioni di mercato
il profilo fondamentale del portafoglio è solido, con un rapporto prezzo/cash flow pari a 9,57 (contro il 13,66 dell'MSCI World / 10,89 dell'MSCI World HDY), prezzo/valore contabile pari a 2,17 (contro il 3,08 dell'MSCI World / 2,56 dell'MSCI World HDY) e prezzo/utili pari a 14,11 (contro il 20,18 dell'MSCI World / 14,67 dell'MSCI World HDY)

A livello di sostenibilità:

l'impronta di carbonio del fondo resta contenuta, con un'intensità di carbonio inferiore di circa il 75% rispetto al benchmark (46 vs 201 tCO2/mln USD di fatturato)
il fondo ha un rating ESG pari ad AA e
un rapporto tra trend ESG positivo e negativo di 39%/4%
i leader ESG e le società a basse emissioni di carbonio hanno evidenziato un andamento complessivamente in linea con i principali indici.

Long/Short Global Equities

Il fondo RAM (Lux) Long/Short Global Equities (Classe PI USD al netto delle commissioni*) ha registrato una performance del 2,10% a marzo, nel corso di un mese reso particolarmente volatile a causa della guerra in Ucraina, dell'inflazione sostenuta e dei toni restrittivi delle Banche Centrali.

L'Indice MSCI World ha perso quota durante la prima metà del mese, ma ha terminato il mese in rialzo del 2,80%, grazie a una repentina inversione del mercato trainata dai titoli growth e quality, che avevano sottoperformato nei mesi precedenti.

Anche le azioni a bassa volatilità hanno guadagnato terreno, mentre i titoli value e ad alti dividendi hanno sottoperformato.

A livello strategico:

a marzo le allocazioni settoriali sono rimaste relativamente stabili, con un lieve incremento dell'esposizione lunga netta all’Informatica, Servizi di comunicazione e Sanità,
la componente IT del portafoglio (la nostra maggiore esposizione lunga netta) ha contribuito alla generazione di alfa, grazie agli apporti positivi giunti da ambo i lati del portafoglio durante il mese
stabili anche le allocazioni sul Portafoglio Short, dove il fondo ha beneficiato dell'efficace selezione di titoli sopravvalutati nei settori del food delivery, delle vendite online e dell'ospitalità, poiché molti di questi segmenti growth costosi hanno continuato a perdere terreno in linea con i mesi precedenti

US Equities

Il fondo RAM (Lux) US Sustainable Equities (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha registrato una performance del 2,74% a marzo, nel corso di un mese reso particolarmente volatile a causa della guerra in Ucraina, dell'inflazione sostenuta e dei toni restrittivi delle Banche Centrali.

L'Indice MSCI USA ha perso quota durante la prima metà del mese, ma ha terminato il periodo in rialzo del 3,52% grazie a una repentina inversione del mercato trainata dai titoli growth e quality, che avevano sottoperformato nei mesi precedenti.

Anche le azioni a bassa volatilitày hanno guadagnato terreno, mentre i titoli value e ad alto dividendo hanno sottoperformato.

A livello strategico:

la diversificazione del Fondo in termini di capitalizzazione di mercato è stata leggermente penalizzante durante il mese, poiché le large cap hanno sovraperformato

A livello Settoriale:

come osservato dall'inizio dell'invasione russa dell'Ucraina, l'Energia ha ampiamente sovraperformato il resto del mercato
il sottopeso sull'Energia ha dato un contributo negativo alla performance

A livello di sostenibilità:

le società a basse emissioni di carbonio e i leader ESG hanno evidenziato un andamento complessivamente in linea con i principali indici
il profilo ESG del fondo resta valido, con un rating pari ad AAA e il 43% circa delle posizioni (il doppio rispetto al benchmark) che evidenzia trend ESG positivi.

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Note legali

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