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15 Marzo 2022

Fondi Multi-Asset / Multi Strategy - Febbraio 2022

RAM Multi-Asset Fund

Mercato

  • Sentiment: febbraio è stato caratterizzato dall'invasione russa dell'Ucraina, che ha portato con sé severe sanzioni imposte da Stati Uniti, Europa e Regno Unito; la crisi umanitaria per milioni di persone che soffrono questa situazione è deplorevole. Sebbene la Russia rappresenti una piccola parte dell'economia mondiale, la possibile interruzione della fornitura di materie prime e un ritorno all'era della guerra fredda (con una probabilità non trascurabile che la situazione degeneri) avranno un impatto significativo nel lungo termine, insieme allo spettro di uno scenario di stagflazione (inflazione elevata e crescita in rallentamento)
  • Azionario Globale: sell off generalizzato nel mese di febbraio
  • Credito: gli spread di High Yield e Investment Grade, sia dei Paesi Sviluppati che Emergenti, hanno subito un ampliamento generalizzato
  • Tassi di Interesse: nonostante l'accresciuto rischio di inflazione e l’elevata volatilità che non ha risparmiato neppure i rendimenti dei titoli di stato dei Paesi Sviluppati, l’impatto nel mese è stato complessivamente limitato, essendo l’asset class sostenuta dalla classica fuga dal rischio
  • Materie Prime: i prezzi dell'energia e del grano hanno segnato rialzi a doppia cifra, mentre i prezzi dell'oro misurati in dollari sono aumentati del 6,22%.

Fondo

  • In un contesto difficile per i portafogli multi-asset, le nostre strategie di riduzione del rischio e alternative liquide hanno prodotto un rendimento positivo, alleviando le perdite subite nelle esposizioni tradizionali
  • Strategia di Riduzione di Rischio: le strategie che sfruttano a loro vantaggio i ribassi azionari (short su Indici e opzioni) hanno fornito il contributo maggiore, seguite da temi legati all'oro e all'inflazione
  • Strategia Alternative: tutte le strategie hanno generato un rendimento positivo, con guadagni guidati dalle strategie azionarie Market Neutral e Macro Sistematiche; il contesto a maggiore dispersione rimane una fonte di opportunità significativa su cui sfruttare queste strategie
  • Strategia Azionaria Tradizionale: la maggior parte della perdita è imputabile al tema climatico e alle esposizioni europee, mentre l'esposizione al Regno Unito ha prodotto un rendimento positivo, in particolare grazie ai settori dell'energia e dei materiali
  • Strategia Obbligazionaria Tradizionale: esposizione ridotta negli ultimi mesi, che ha avuto un impatto negativo nel mese dall’ampliamento degli spread su Investment Grade e High Yield

 

 

RAM Diversified Alpha Fund

Le tragedie sociali inattese mescolate ai problemi economici hanno creato, cinicamente, opportunità di arbitraggio in tutte le asset class, specialmente nei singoli titoli azionari.

Mentre i principali indici azionari stanno scivolando violentemente, le materie prime sono spinte verso nuove vette ad una velocità osservata di rado.

 La nostra strategia si basa sul nostro processo di algoritmi proprietari Genetici, che permettono di costruire portafogli di strategie a breve, medio e lungo termine volte a trarre vantaggio dai fenomeni di trend trading e reversal trading tra e all'interno delle asset class.

 

Febbraio è stato un mese all’insegna di elevata volatilità:

  • Le strategie su Future su Indici hanno registrato performance positive per tutto il mese, beneficiando della componente sulle materie prime ma anche dell'andamento delle obbligazioni a lungo termine. I contratti sull'energia e su prodotti agricoli/cereali sono stati sostenuti dal potenziale impatto della guerra in corso sulla carenza di cibo in Europa. Le strategie di trend trading a lungo termine sulle materie prime hanno fornito l'apporto migliore, anche se abbiamo attualmente un'esposizione lunga netta alquanto ridotta.
  • Per quanto riguarda la strategia sui Singoli Titoli Azionari, l'esposizione azionaria ha eroso la performance mensile fino all'ultima settimana di febbraio, quando sono emerse opportunità di arbitraggio dovute ai timori di una guerra mondiale, che hanno fatto passare in secondo piano temi come il Covid e l'inflazione inattesa. Le azioni giapponesi hanno evidenziato l'andamento migliore, differenziandosi dal resto dell'azionario globale. A livello settoriale, i contributi più apprezzabili sono giunti da finanza, beni di prima necessità e sanità

 

A livello di performance attribution:

  •  I contributi mensili di maggior rilievo sono arrivati dai futures sul greggio e sul frumento.
  • Di contro, i principali apporti negativi sono giunti dai contratti sull'olio di palma grezzo e dalle obbligazioni USA a medio termine.

 

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Note legali

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