Commenti
16 Maggio 2022
Fondi Multi-Asset / Multi Strategy - Aprile 2022
RAM Global Multi-Asset Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: asset rischiosi sotto pressione ad aprile, a causa dei timori legati alle manovre restrittive delle Banche Centrali, alla crescita economica e agli utili trimestrali; con le Banche Centrali che sembrano determinate a combattere l'inflazione più che a sostenere la crescita e con le politiche fiscali attenuate, la volatilità persistere nei prossimi mesi
• Cina: le autorità stanno adottando misure per limitare il rallentamento dell’economia, ma la politica “zero Covid” sta creando non pochi problemi
• Azionario Globale: -8,31% nel mese!!! (Indice MSCI World TR USD)
• Credito: spread creditizi in ampliamento sia nei Paesi Sviluppati che negli Emergenti
• Tassi di Interesse: ancora in aumento, creando ulteriori perdite ai portafogli globali
• Materie Prime: ancora in risalita, solo l’oro ha perso terreno
• Dollaro: in rialzo nel mese del 4,73%, generando pressione soprattutto sugli Emerging Market
Il fondo
• Strategia Azionaria Tradizionale: il tema clima, l’Europa e il tema dividendi sono risultati i principali detrattori di risultato; i titoli tech hanno sofferto particolarmente ma la nostra esposizione a titoli difensivi ci ha consentito di limitare le perdite
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: impatto negativo sia dall’effetto tassi che spread
• Strategia Alternative: mese negativo, soprattutto per le strategie Market Neutral azionarie e Macro Sistematiche; le strategie Relative Value sui Tassi hanno generato performance
• Strategia di Riduzione di Rischio: le strategie di protezione sull’azionario e sui tassi, e le strategie sul tema inflazione hanno contribuito in positivo, compensando gran parte delle perdite registrate sul resto del portafoglio
RAM (Lux) Systematic Funds – Diversified Alpha
Aprile si è rivelato un altro mese estremamente difficile per gli investitori, in perfetta prosecuzione del trend del 2022, che finora si è dimostrato un anno impegnativo per i mercati.
Nell'attuale fase di ribasso, le obbligazioni e le azioni statunitensi hanno infatti evidenziato una correlazione più elevata del consueto, spingendo i portafogli multi-asset tradizionali in acque complicate.
Inoltre, in aggiunta alla lista di problematiche economiche in corso, la situazione delle filiere produttive è in peggioramento; il porto di Shanghai non è altro che un esempio rappresentativo di questo problema, che spinge (nuovamente) al rialzo i prezzi di materiali e materie prime, oltre ad avere ripercussioni sfavorevoli sui margini societari.
Per quanto riguarda l'inflazione e prendendo ispirazione dalla legge di Murphy, va tutto male e andrà peggio. Il basso livello di disoccupazione negli Stati Uniti avrà un impatto inflazionistico sui salari.
In sintesi, dovremo fare i conti con pressioni inflazionistiche dai beni, dai tassi e dai salari. Curiosamente, pochissimi analisti parlano del potenziale crollo immobiliare che avrà per forza luogo a un certo punto (copertura del debito più elevata per effetto dell'aumento dei tassi) e che potrebbe rappresentare l'ultima ondata prima di un nuovo (e non più roseo) assetto finanziario.
In conclusione, il secondo trimestre del 2022 è decollato in mezzo alle turbolenze, con la prospettiva di pochissime notizie favorevoli in vista, maggiori problemi all'orizzonte e meno reti di sicurezza a disposizione.
La nostra strategia si basa sul nostro processo di algoritmi proprietari Genetici, che permettono di costruire portafogli di strategie a breve, medio e lungo termine volte a trarre vantaggio dai fenomeni di trend trading e reversal trading tra e all'interno delle asset class.
Nel mese di aprile:
- Per quanto riguarda la strategia sui Singoli Titoli Azionari, i titoli azionari che durante la pandemia si erano distinti (come quelli delle società biotecnologiche, farmaceutiche e tecnologiche) sono stati massacrati, indicando una pausa del dominio delle big tech. Non a caso, nel corso del periodo il Nasdaq ha ceduto oltre il 9%. Tra i pochi temi che hanno generato rendimenti azionari troviamo strategie su titoli energetici, ciclici e value. I settori a scarsa correlazione (materiali) e bassa volatilità (utility, beni di prima necessità) sono riusciti a mantenersi in territorio positivo in Europa e Giappone, mentre i titoli dell'energia costituiscono la categoria più brillante a livello di performance negli Stati Uniti.
- Le strategie su Future su Indici: le obbligazioni a lunga scadenza e le posizioni long su indici azionari hanno eroso la performance, mentre l'esposizione alle materie prime e i contratti valutari (essenzialmente posizioni corte sull'USD) si sono rivelati positivi.
A livello di performance attribution:
- I migliori contributi mensili sono ascrivibili ai futures su benzina e gas naturale
- Di contro, i principali apporti negativi sono giunti dalle posizioni sul gasolio da riscaldamento e sull'olio di palma grezzo
Note legali
Il presente documento è stato redatto unicamente a scopo informativo. Esso non costituisce un'offerta né una sollecitazione ad acquistare o vendere i prodotti d'investimento ivi riportati e non può essere interpretato come un servizio di consulenza per gli investimenti. Il documento non è destinato alla distribuzione, pubblicazione o utilizzo in una giurisdizione nella quale tale distribuzione, pubblicazione o utilizzo siano vietati, né è indirizzato a soggetti o entità ai quali sarebbe illegale indirizzare tale documento. In particolare, i prodotti ivi riportati non sono offerti in vendita negli Stati Uniti o nei loro territori e possedimenti, né a qualsivoglia soggetto statunitense (cittadini o residenti degli Stati Uniti d'America). Le opinioni qui espresse non tengono conto delle circostanze, degli obiettivi o delle esigenze di singoli investitori. Si raccomanda agli investitori di formarsi una propria opinione in merito ai titoli o agli strumenti finanziari menzionati nel presente documento. Prima di qualsiasi operazione, gli investitori dovrebbero verificare che la transazione proposta sia adeguata alla propria situazione personale, e analizzare gli specifici rischi ad essa associati, soprattutto quelli di natura finanziaria, legale e fiscale, rivolgendosi se del caso a un consulente professionale. Le informazioni e le analisi contenute nel presente documento sono basate su fonti ritenute attendibili. Tuttavia, RAM AI Group non rilascia alcuna garanzia che tali informazioni e analisi siano aggiornate, accurate o esaustive, né si assume alcuna responsabilità per eventuali danni o perdite che potrebbero derivare dal loro uso. Tutte le informazioni e le valutazioni possono variare senza preavviso. Si raccomanda agli investitori di decidere se investire o meno nelle quote dei fondi sulla base delle ultime relazioni o dei più recenti prospetti informativi. che contengono ulteriori informazioni sui prodotti in questione. Il valore delle quote e il reddito da esse derivante possono sia aumentare che diminuire e non sono in alcun modo garantiti. Il prezzo dei prodotti finanziari menzionati nel presente documento potrebbe essere soggetto a fluttuazioni e ad ampie e brusche flessioni, ed è persino possibile che un investitore perda l'intero importo investito. RAM AI Group fornirà su richiesta agli investitori informazioni più dettagliate sui rischi associati a specifici investimenti. Le variazioni dei tassi di cambio possono altresì provocare un aumento o una diminuzione del valore di un investimento. I rendimenti passati, siano essi reali o simulati, non costituiscono necessariamente un indicatore affidabile dei risultati futuri. Il prospetto informativo, il documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (KIID ), lo statuto e le relazioni finanziarie sono disponibili gratuitamente presso la sede centrale della SICAV, il suo rappresentante e distributore in Svizzera, RAM Active Investments S.A., Ginevra, e il rappresentante dei fondi nel paese di registrazione degli stessi. Il presente documento commerciale non è stato approvato par nessuna autorità finanziaria et ce documento è riservato e destinato all'uso esclusivo da parte del destinatario; ne sono vietate la riproduzione e la distribuzione totale o parziale. Rilasciato in Svizzera dalla RAM Active Investments S.A. è autorizzata e regolamentata in Svizzera dall’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA). Rilasciato in la Unione Europea e SEE dalla RAM Investments attivi (Europe) SA, 51 av. John F. Kennedy L-1855 Lussemburgo, Granducato del Lussemburgo. Il riferimento alla RAM AI Group comprende le due entità: Active Investments S.A. e RAM Active Investments (Europe) S.A.