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8 Agosto 2025
Fondi Azionari - Luglio 2025
RAM Global Equities Low Carbon (ex RAM Stable Climate Global Equities)
Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – Global Equities Low Carbon Fund (Classe-PI USD al netto delle commissioni*) ha registrato un calo del 2,82% a luglio, in un contesto trainato dagli accordi tariffari e dagli annunci tra gli Stati Uniti e i suoi partner commerciali. A luglio si è registrata anche una solida performance dei titoli Growth, mentre quelli a Bassa Volatilità e di Qualità hanno penalizzato, proseguendo il trend osservato a giugno.
A livello strategico:
• Le nostra selezione in Sanità e IT è calata, in particolare nei settori Software Package e Software/Servizi Internet. Anche i settori Industriale, Servizi di Comunicazione e Finanziario hanno risentito negativamente
• Inoltre, le nostre selezioni in Sanità hanno subito un duro colpo a seguito della lettera di Trump alle aziende farmaceutiche verso la fine del mese
• La maggior parte della performance negativa del fondo si è concentrata negli Stati Uniti e, in misura minore, in Svizzera (il secondo Paese con maggiore allocazione) e in Germania
• La nostra selezione asiatica ha registrato una buona performance, con ottime performance anche per Australia e Giappone
• La nostra allocazione alle Large Cap ha penalizzato la performance del fondo a luglio, mentre le nostre scelte sulle Mid Cap hanno penalizzato la performance del fondo a luglio, poiché il segmento è rimasto indietro
RAM Global Equity Income
Il fondo RAM (Lux) Global Equity Income Fund (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha registrato un calo del 2,34% a luglio, sottoperformando il suo benchmark, l'indice MSCI World High Dividend Yield, in calo dello 0,72%. In questo contesto, la maggior parte della sottoperformance del fondo si è concentrata negli Stati Uniti e nel segmento Large Cap.
A livello strategico:
• Il fondo ha registrato un calo nei settori Salute e Finanza, a causa di un effetto di selezione negativo. Il sovrappeso del fondo nei settori Finanziari, il nostro settore con la maggiore allocazione, ha parzialmente compensato l'impatto negativo del settore sulla performance relativa del fondo
• Beni di Consumo di Base e Tecnologia hanno contribuito positivamente, grazie a selezioni efficaci
• La nostra selezione negli Stati Uniti è stata in calo, mentre le nostre selezioni in Europa e Asia hanno sovraperformato.
• In particolare, Giappone, Italia e Spagna hanno registrato un effetto di selezione positivo
• La maggior parte della performance relativa negativa del fondo si è concentrata nel segmento Large Cap, mentre i segmenti Mid e Small Cap non hanno avuto un impatto notevole sulla performance del fondo rispetto al suo benchmark
RAM European Equities
Le azioni europee hanno registrato volatilità a luglio, con risultati positivi per il secondo trimestre, un nuovo accordo commerciale tra UE e Stati Uniti e dati contrastanti sul PIL. In questo contesto, il nostro fondo ha chiuso il mese in rialzo dello 0,29%, di poco sottoperformando il benchmark (l'indice MSCI Europe Total Return).
A livello strategico:
• Il fondo ha registrato un calo nel Regno Unito e in Francia, mentre Paesi Bassi, Norvegia e Danimarca hanno mantenuto una buona tenuta. La nostra selezione tedesca ha registrato un'ottima performance, poiché la Germania rimane il secondo Paese con maggiore allocazione
• Abbiamo aumentato la posizione nel Regno Unito (maggiore allocazione) ed è rimasta stabile in Francia e Svizzera, rispettivamente il terzo e il quarto Paese con maggiore allocazione
• I settori Finanza e Servizi di Comunicazione hanno penalizzato, con il fondo fortemente sottopesato nel primo e sovrappesato nel secondo
• L'Information Technology ha registrato una buona performance grazie a un forte effetto di selezione
• Abbiamo registrato un calo nei segmenti Large e Mid-Cap, ma il sovrappeso nei segmenti Mid e Small-Cap ha contribuito positivamente
RAM Emerging Markets Equities
A luglio, le azioni dei mercati emergenti sono salite parallelamente alle azioni globali, agli utili positivi e alle dinamiche del PIL negli Stati Uniti, contribuendo al rialzo dei mercati globali.
Dopo aver raggiunto un nuovo massimo nel 2025, le azioni degli EM sono state frenate dal rimbalzo del dollaro USA nell'ultima settimana del mese. Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds - Emerging Markets (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha registrato un leggero calo rispetto all'indice nel corso del mese, a causa della sovraperformance dei titoli di bassa qualità. Continua a sovraperformare l'indice da inizio anno, in un contesto difficile per la selezione dei titoli nei mercati emergenti.
A livello strategico:
• A livello geografico, la nostra posizione di sottopeso nel settore IT in Cina, Taiwan e Corea del Sud ha frenato la performance relativa
• Al contrario, la nostra posizione di sottopeso nel mercato indiano, sottoperformante, ha contribuito positivamente
• La nostra selezione di titoli brasiliani, il miglior contributore da inizio anno, ha registrato un calo a seguito dell'annuncio di dazi statunitensi sorprendentemente aggressivi sul paese
• In un clima generale di speculazione che ha favorito i titoli di bassa qualità, la nostra selezione di titoli Value si è rivelata il miglior driver di performance. Al contrario, le nostre selezioni di titoli Low Risk e Growth/Momentum hanno registrato un calo
• Il fondo mantiene un atteggiamento relativamente difensivo, con i beni di consumo di base e l'assistenza sanitaria che rimangono i nostri settori con il maggiore sovrappeso
• Nel corso del mese, abbiamo aperto nuove posizioni in Cina, neutralizzando il sottopeso del Paese, e rafforzato l'India
• La strategia è sovrappesata in Thailandia e Hong Kong, mentre è sottopesata in India e Taiwan
RAM European Market Neutral Equity
Nonostante il contesto difficile del mese scorso, il fondo mantiene una solida performance da inizio anno pari al +7,8%, sostenuto dallo slancio eccezionale generato nei periodi precedenti, ed è ben posizionato per offrire una solida diversificazione per nuovi potenziali episodi di volatilità del mercato
In un mese di forte propensione al rischio per le azioni europee, il mercato ha continuato la sua rotazione di fine giugno verso titoli di bassa qualità.
Questa rotazione ha avuto un impatto negativo sul fondo RAM (Lux) Systematic Funds – European Market Neutral Equity (Classe I EUR al netto delle commissioni*) per le prime tre settimane. La performance ha recuperato nell'ultima settimana, contribuendo ad attenuare le perdite complessive del mese.
A livello strategico:
• Le posizioni lunghe nel settore industriale e le posizioni corte nell'IT hanno contribuito positivamente
• I maggiori contributi negativi sono stati apportati dalle posizioni corte nei beni di consumo di base e nella vendita al dettaglio online, che hanno registrato una brusca inversione di tendenza. Anche le posizioni lunghe nel settore dei materiali hanno registrato performance negative
• I contributi più positivi sono arrivati dai titoli momentum, mentre le posizioni corte in titoli di bassa qualità hanno penalizzato maggiormente
RAM Global Market Neutral Equity
In un mese di forte propensione al rischio per i titoli azionari globali, il mercato ha continuato la sua rotazione di fine giugno verso titoli di bassa qualità.
La rotazione è stata più dolorosa negli Stati Uniti, dove i titoli speculativi ad alto beta hanno sovraperformato significativamente il resto del mercato.
Questa rotazione ha avuto un impatto negativo sul RAM (Lux) Global Market Neutral Equity Fund (Classe-PI USD al netto delle commissioni*) per le prime tre settimane. La performance ha recuperato nell'ultima settimana, contribuendo ad attenuare le perdite complessive del mese.
A livello strategico:
• La performance è stata sostenuta dalle posizioni lunghe nel settore dei beni di consumo voluttuari e dall'esposizione all'Asia, in particolare a Hong Kong e Giappone
• Al contrario, le posizioni lunghe nel settore IT statunitense hanno penalizzato, mentre le posizioni corte nei settori Energia, Industriale e Materiali statunitensi hanno sottoperformato, poiché questi settori hanno registrato un netto rimbalzo
• Le posizioni corte in titoli di bassa qualità hanno penalizzato maggiormente
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