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6 Marzo 2024

Fondi Azionari - Febbraio 2024

RAM Stable Climate Global Equities
Il fondo RAM (Lux) Stable Climate Global Equities Fund (Classe PI USD, al netto delle commissioni*) è cresciuto dell'1,54% a febbraio.
Gli asset rischiosi hanno continuato il loro rally a febbraio. Sebbene gli operatori di mercato abbiano ridotto le loro scommesse su un taglio anticipato dei tassi da parte della Fed a marzo, la Fed ha confermato l'intenzione di ridurre i tassi di interesse quest'anno, tenendo d'occhio la robusta spesa dei consumatori. Sebbene questa spesa abbia impedito una recessione, potrebbe ugualmente contribuire a un’inflazione più elevata.

A livello strategico:
• I titoli Momentum e Growth hanno guidato il rally del mercato, mentre i titoli ad alto rendimento da dividendi e a bassa volatilità hanno sottoperformato
• A livello settoriale, la strategia ha ottenuto buoni risultati nei settori IT e comunicazione, in particolare grazie alle posizioni in Meta Platforms e Dell. Tuttavia, l’allocazione alle energie rinnovabili ha pesato sulla performance del fondo, con società come Brookfield Renewable Corp che hanno sottoperformato
• I segmenti a media e piccola capitalizzazione hanno sofferto ancora a febbraio, sottoperformando significativamente il mercato delle large cap, incidendo negativamente sul risultato
• Analogamente a dicembre e gennaio, gli Stati Uniti sono stati il maggior contributore positivo; l’Asia Pacifico ha penalizzato la performance del fondo, in particolare il Giappone
• L'allocazione settoriale del fondo è rimasta praticamente invariata. Il settore sanitario è il settore con la maggiore esposizione (vicino al 20%), seguito da quello finanziario (18%) e dai beni di consumo voluttuari (13,2%)
• L'impronta di carbonio del fondo è in linea con i suoi obiettivi di sostenibilità, vantando un'intensità di gas serra significativamente inferiore rispetto alla media del mercato azionario globale
• I leader ESG e i titoli Low Carbon hanno chiuso il mese alla pari con il mercato più ampio

 

RAM Global Equity Income
Il fondo RAM (Lux) Global Equity Income Fund (Class-IP USD, al netto delle commissioni*) è cresciuto del 2,04% a febbraio, sovraperformando il suo benchmark, l'indice MSCI World High Dividend Yield TRN$, che è aumentato dello 0,83%.
Gli asset rischiosi hanno continuato il loro rally a febbraio. Sebbene gli operatori di mercato abbiano ridotto le loro scommesse su un taglio anticipato dei tassi da parte della Fed a marzo, la Fed ha confermato l’intenzione di ridurre i tassi di interesse quest’anno tenendo d’occhio la robustezza della spesa al consumo, che, sebbene abbia impedito una recessione, potrebbe ugualmente contribuire ad un aumento dell’inflazione.

A livello strategico:
• I titoli Momentum e Growth hanno guidato il rally del mercato, mentre i titoli a bassa volatilità e ad alto rendimento da dividendi hanno sottoperformato
• La nostra selezione ha ottenuto ottimi risultati negli Stati Uniti, in Danimarca, Svizzera e Australia. Analogamente a gennaio, il Giappone è stato il principale fattore penalizzante per la performance a causa sia dell'allocazione negativa che degli effetti di selezione
• A livello settoriale, abbiamo accumulato ritardo nei beni di consumo voluttuari e nei servizi di pubblica utilità (con nomi importanti di energia rinnovabile selezionati dalla nostra strategia di tassonomia dell'UE come Brookfield Renewable Corp)
• Per contro, la strategia ha evidenziato un forte effetto selettivo nei settori Sanità, Servizi di comunicazione e Materiali
• Le allocazioni a Mid Cap e Small Cap hanno fornito contributi complessivamente positivi, grazie ad un effetto di selezione molto forte
• Il fondo mantiene una posizione sovrappesata nei settori finanziario e dei beni di consumo voluttuari e rimane sottopesata nei materiali e nell'energia, in linea con i suoi obiettivi di sostenibilità
• I parametri relativi all'impronta di carbonio e all'intensità dei gas serra del fondo continuano ad allinearsi ai suoi obiettivi di sostenibilità, rimanendo al di sotto dei livelli di riferimento

RAM European Equities
Il fondo ha concluso il mese con un rialzo dell'1,45%, in leggero ritardo rispetto al benchmark a causa della volatilità legata alle piccole e medie società, mentre i titoli a grande capitalizzazione hanno sovraperformato significativamente.

A livello strategico:
• I titoli difensivi hanno sottoperformato il benchmark, mentre quelli Value e Momentum lo hanno sovraperformato
• La sottoperformance del fondo nel Regno Unito, in Germania, Francia e Italia, i paesi in cui è maggiormente allocato, è dovuta principalmente alle componenti di consumo voluttuario
• Al contrario, è stata osservata una forte sovraperformance in Norvegia, Svizzera e Paesi Bassi
• Stiamo diminuendo l’esposizione a Germania, Svezia e Paesi Bassi, aumentando al contempo le allocazioni a Italia, Norvegia e Spagna.
• In termini di allocazione settoriale, abbiamo sottoperformato negli industriali, il settore più pesato, e nei beni di consumo voluttuari, in particolare nei settori dei beni durevoli, dell'abbigliamento e dei servizi (compresi titoli come Hermes, Moncler, Puma e Kering)
• Una forte sovraperformance è stata osservata nei settori dei beni di consumo di base, dell'energia e dei servizi di comunicazione
• Attualmente, stiamo riducendo le allocazioni nei beni di consumo di base, nei beni di consumo voluttuari e nell'IT, aumentando al contempo le allocazioni nella sanità e nella finanza
• Il fondo ha sottoperformato nel segmento Large Cap, che è stato il migliore del benchmark. Tuttavia, il fondo ha ottenuto buoni risultati nei segmenti Small e Mid Cap, contribuendo positivamente alla sua performance relativa, sebbene non sufficiente a compensare l'impatto delle large cap. L'allocazione rimane stabile, con un leggero trasferimento dal segmento delle mid cap a quello delle small cap

RAM Emerging Markets Equities
I mercati emergenti hanno registrato buone performance a febbraio, mentre i mercati globali hanno reagito positivamente alle buone notizie macroeconomiche provenienti dagli Stati Uniti.
I mercati emergenti sono aumentati del 4,8% nel corso del mese, con l'MSCI China che ha registrato il suo primo mese di sovraperformance da luglio dello scorso anno, in attesa di ulteriori stimoli per l'economia.

A livello strategico:
• La decisione di incrementare l’allocazione in azioni cinesi (date le valutazioni più interessanti) ha aiutato il fondo a rimanere in linea con l'indice, con la selezione cinese che ha apportato il miglior contributo alla performance nel corso del mese, in rialzo di oltre il 10%
• Anche la selezione del fondo in Messico ha sovraperformato significativamente il mercato, registrando rendimenti positivi nonostante il ribasso del mercato locale
• Il sottopeso nella Corea del Sud è stato il principale fattore penalizzante della performance, poiché il mercato ha registrato una ripresa dopo gli annunci di riforme
• Le società a media e piccola capitalizzazione sono rimaste indietro a febbraio poiché la maggior parte dei flussi verso i mercati emergenti è passata attraverso gli ETF, ma la forte performance delle nostre selezioni tra le aziende a grande capitalizzazione ha compensato ciò
• L’allocazione del fondo in India è stata aumentata nel corso del mese, ma rimane la nostra maggiore posizione sottopesata

 

RAM European Market Neutral Equity
In un contesto di crescita azionaria a livello globale, il fondo RAM EU Market Neutral ha avuto un altro mese forte a febbraio, con un aumento del 2,75%, portando la performance da inizio anno all’8,2%.

A livello strategico:
• Il portafoglio è salito grazie alla significativa dispersione all'interno dei segmenti a media e piccola capitalizzazione, mentre le large cap hanno registrato un continuo slancio al rialzo
• Le nostre posizioni short su singoli titoli hanno ottenuto i risultati migliori
• Le posizioni corte Value e con flussi di cassa negativi si sono rivelate il motore alfa più efficace. Particolarmente positive sono state le nostre posizioni corte nei servizi di pubblica utilità, poiché il fondo ha mantenuto una posizione corta netta nel settore, concentrandosi sulle energie rinnovabili a fronte di una dinamica degli utili negativa e di costi di finanziamento più elevati. Hanno contribuito positivamente anche le posizioni corte nei titoli industriali, legati soprattutto alle energie rinnovabili e ai veicoli elettrici
• Sul fronte Long, le posizioni nei finanziari, in particolare assicuratori e banche italiani, hanno prodotto ottime performance, sovraperformando significativamente alcuni dei titoli bancari svizzeri tenuti short nel fondo
• Abbiamo aumentato l'esposizione netta ai servizi finanziari e di comunicazione, riducendo al contempo in modo significativo l'esposizione netta a lungo termine ai beni di consumo voluttuari

RAM Global Market Neutral Equity
Il fondo RAM (Lux) Global Market Neutral Equities Fund (Classe PI USD al netto delle commissioni*) ha perso l'1,39% a febbraio. Ciò ha portato la performance da inizio anno al 2,32%.
Gli asset rischiosi hanno continuato il loro rally a febbraio. Sebbene gli operatori di mercato abbiano ridotto le loro scommesse su un taglio anticipato dei tassi da parte della Fed a marzo, la Fed ha confermato l’intenzione di ridurre i tassi di interesse quest’anno e allo stesso tempo di tenere d’occhio la robusta spesa dei consumatori, che, sebbene abbia impedito una recessione, potrebbero ugualmente tradursi in una maggiore inflazione.

A livello strategico:
• In questo contesto, i titoli momentum e growth hanno registrato buone performance, a scapito di quelli value e difensivi, e le large cap hanno sovraperformato
• Ciò ha danneggiato il portafoglio Long, che è stato il principale fattore penalizzante per la performance di febbraio, soprattutto nel settore dei servizi di comunicazione
• Il portafoglio short si è comportato generalmente in linea con il mercato, nonostante la forte performance relativa dei titoli a beta elevato a livello globale
• La posizione lunga netta nel settore dell'informatica e dei beni di consumo voluttuari ha favorito il Fondo, poiché si tratta dei settori con le migliori performance a livello globale
• Siamo attualmente long netti nel settore informatico e industriale e short netti nei materiali e servizi di pubblica utilità

 


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Note legali

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