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10 Giugno 2025
Fondi Azionari - Maggio 2025
RAM Global Equities Low Carbon (ex RAM Stable Climate Global Equities)
Il fondo RAM (Lux) Global Equities Low Carbon (Classe IP USD, al netto delle commissioni) ha registrato un rialzo del 3,12% a maggio. Il mese scorso, le azioni globali hanno registrato il loro mese migliore in oltre un anno, con l'MSCI World in rialzo del 5,92%, trainato da una parziale revoca dei dazi tra Stati Uniti, Cina e UE che ha allentato le tensioni commerciali, da una posizione accomodante della Fed e da un dollaro in calo per il quinto calo mensile consecutivo
A livello strategico:
• Il settore IT e i servizi di comunicazione hanno sovraperformato il resto del mercato
• Abbiamo individuato buoni titoli nei settori finanziario e dei materiali
• Mentre gli Stati Uniti hanno trainato i rendimenti di mercato, la regione che ha contribuito maggiormente al fondo è stata l'Europa, in particolare Regno Unito e Svizzera
• A livello globale, le società a media capitalizzazione hanno sottoperformato quelle a grande capitalizzazione. Tuttavia, il portafoglio mid-cap del fondo ha registrato una forte sovraperformance grazie a un'ottima selezione
• Abbiamo ridotto l'esposizione ai settori finanziario e IT, aumentando al contempo le allocazioni ai servizi di pubblica utilità e di comunicazione
RAM Global Equity Income
Il fondo RAM (Lux) Global Equity Income Fund (Classe IP USD, al netto delle commissioni) ha guadagnato il 4,29% a maggio, sovraperformando il suo benchmark, l'indice MSCI World High Dividend Yield, in rialzo dell'1,96%. A maggio, le azioni globali hanno registrato il mese migliore in oltre un anno, con l'MSCI World in rialzo del 5,92%, trainato da una parziale revoca dei dazi tra Stati Uniti, Cina e UE che ha allentato le tensioni commerciali, da una posizione accomodante della Fed e da un dollaro in calo per il quinto mese consecutivo.
A livello strategico:
• I titoli ad alto dividendo hanno sottoperformato in un contesto di propensione al rischio
• Tutte le regioni hanno contribuito positivamente, con la selezione statunitense in testa, seguita dall'Europa (in particolare Francia e Regno Unito) e dall'Asia (in particolare Hong Kong e Giappone)
• La strategia ha beneficiato di un forte effetto di selezione nella maggior parte dei settori (in particolare beni di consumo, energia e industria), di un sottopeso nell'energia e di un sovrappeso nel settore finanziario
• Tutti i segmenti di capitalizzazione di mercato hanno contribuito positivamente, con un effetto di selezione particolarmente forte per le mid cap
• Nell'ultimo ribilanciamento, abbiamo aumentato l'esposizione a sanità e servizi di comunicazione, riducendo al contempo le allocazioni a finanza e IT
RAM European Equities
Le azioni europee hanno registrato ottime performance a maggio, proseguendo il rally iniziato a inizio aprile (dopo la liberazione) e chiudendo il mese in rialzo del 4,7%. Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – European Equities (Classe IP EUR al netto delle commissioni*) ha sovraperformato con un rendimento del 5,14% in un contesto rimasto notevolmente disperso.
A livello strategico:
• Francia, Svizzera e Paesi Bassi hanno fornito i maggiori contributi, seguiti dal Regno Unito, che rimane il Paese con la maggiore allocazione. Quest'ultimo ha registrato una solida performance verso la metà del mese, in seguito all'annuncio di un accordo tariffario con gli Stati Uniti.
• La selezione del fondo è stata deludente in Germania, il secondo Paese con la maggiore allocazione
• I settori difensivi (sanità e beni di consumo di base) e quello energetico hanno fornito i maggiori contributi positivi nel corso del mese
• Anche l'industria, che rimane il settore con la maggiore allocazione del fondo, ha contribuito positivamente, mentre i servizi di comunicazione hanno penalizzato
• Le Small&Mid Cap hanno ampiamente sovraperformato le large cap
RAM Emerging Markets Equities
A maggio, le azioni globali hanno registrato il loro mese migliore in oltre un anno, con la parziale revoca dei dazi UE/Cina che ha continuato a rafforzare il sentiment del mercato.
Taiwan ha guidato i mercati emergenti al rialzo, con Taiwan Semiconductor in forte rialzo rispetto ai competitor.
L'indice MSCI Emerging Markets (TRN) è salito del 4,3% nel mese e ora è in rialzo dell'8,7% da inizio anno, senza cali mensili.
Il fondo RAM Emerging Markets Equities ha registrato un rialzo del 5,13% a maggio, sovraperformando significativamente l'indice MSCI EM nonostante la posizione sottopesata del fondo su Taiwan Semiconductor (che rappresenta il 9,5% dell'allocazione dell'indice).
A livello strategico:
• Le selezioni dei titoli value, growth e momentum della nostra strategia hanno entrambe sovraperformato significativamente il mercato, mentre le nostre selezioni all'interno di profili azionari a basso rischio hanno penalizzato. La strategia ha beneficiato di un'ottima selezione in Cina, in particolare nel settore sanitario, dove le scelte biotecnologiche e farmaceutiche hanno generato ampi rendimenti positivi
• Anche l'ottima selezione in India e il sottopeso in questo Paese hanno contribuito positivamente, dato che la rupia indiana ha subito ulteriori pressioni nel corso del mese
• Anche il sottopeso del fondo in Arabia Saudita ha contribuito positivamente
• Nel corso del mese, abbiamo aumentato il peso in Brasile, uno dei principali sovrappesi della strategia dall'inizio dell'anno, e anche in Cina
• A fine maggio, il fondo (classe di azioni IP) è in rialzo del 10,8% da inizio anno, con un vantaggio di oltre il 2% rispetto all'indice MSCI EM TRN, e del 79% negli ultimi cinque anni, con una volatilità inferiore di oltre 2 punti rispetto all'indice.
RAM European Market Neutral Equity
Il fondo (classe I-EUR) ha registrato un rialzo del 2% a maggio, un altro mese positivo per la strategia, nonostante il rialzo del mercato abbia portato a coperture di posizioni corte durante la seconda settimana del mese.
A livello strategico:
• I titoli momentum e value selezionati sono stati tra i principali contributori sul lato long del portafoglio
• Sul lato short, le scelte di momentum negative hanno contribuito positivamente, mentre le posizioni short sopravvalutate e di bassa qualità hanno penalizzato, poiché alcuni titoli hanno visto un'ampia copertura di posizioni corte nella seconda settimana del mese
• I nostri principali contributi long sono stati le scelte di energia e finanza, principalmente assicurazioni
• Sul lato short, le nostre migliori scelte sono state nei settori sanitario e dei beni di consumo di base
• Il fondo European Market-Neutral cresce dell'8,2% (I-EUR) dall'inizio dell'anno alla fine di maggio, con una volatilità inferiore al 5% negli ultimi 12 mesi
RAM Global Market Neutral Equity
A maggio, le azioni globali hanno registrato il mese migliore in oltre un anno, con l'MSCI World in rialzo del 5,92%, trainato da una parziale revoca dei dazi USA-Cina/UE che ha allentato le tensioni commerciali, da una posizione accomodante della Fed e da un dollaro pronto per il quinto calo mensile consecutivo.
A livello strategico:
• Sia le posizioni lunghe che quelle corte hanno contribuito positivamente, con una generazione di alfa ancora più pervasiva rispetto allo scorso anno, quando le posizioni corte hanno dominato
• Le posizioni lunghe nette nell'IT e nei servizi di comunicazione hanno contribuito alla performance, poiché questi due settori hanno sovraperformato; diverse posizioni lunghe nel settore IT con dinamiche di utili positive hanno contribuito in modo significativo
• Il lato short del portafoglio ha beneficiato di una solida selezione, in particolare su società di esplorazione e minerarie con flussi di cassa negativi
• Manteniamo posizioni nette lunghe su sanità e IT e posizioni nette corte su energia e servizi di pubblica utilità
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