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18 Agosto 2022
Fondi Multi-Asset / Multi-Strategy - Luglio 2022
RAM Diversified Alpha Fund
Il fondo RAM Diversified Alpha (Classe PI USD al netto delle commissioni*) ha registrato a luglio la migliore performance mensile dal lancio, pari al 4,28%.
Dopo 6 mesi molto complicati per i mercati (peggior primo semestre per l’azionario dagli anni ’70), luglio ha mostrato segnali convincenti di recupero:
- I timori di recessione hanno attualmente messo in ombra quelli per l'inflazione.
- Sul fronte dei tassi, l'attuale inversione delle curve, un classico indicatore anticipatore di recessione, sembra confermare le sfide imminenti.
- La difficoltà insita nel 2022 rispetto agli anni '70 è la natura dell'inflazione, ossia la mancanza di una componente della domanda che spieghi l'inflazione corrente; in altre parole, l'inflazione non proviene dalla domanda, quindi non è detto che un'economia più debole aiuti a raffreddare gli indici.
- La probabilità degli scenari di mercato pende pericolosamente verso una stagflazione accentuata dall'inasprimento della politica monetaria, mentre il rischio geopolitico sta raggiungendo l'apice (nuove tensioni tra Cina e Taiwan) e la guerra in Ucraina è ancora in corso senza segnali tangibili di una prossima conclusione.
La nostra strategia si basa sul nostro processo di algoritmi proprietari Genetici, che permettono di costruire portafogli di strategie a breve, medio e lungo termine volte a trarre vantaggio dai fenomeni di trend trading e reversal trading tra e all'interno delle asset class.
Nel mese di luglio:
- Per quanto riguarda la strategia sui Singoli Titoli Azionari, luglio è stato un mese molto positivo; i migliori contributi in termini di esposizione settoriale sono provenuti dall'esposizione netta lunga ai titoli europei dei materiali, dall'esposizione netta lunga ai titoli tecnologici statunitensi e dall'esposizione netta ai titoli finanziari europei.
- Nelle strategie su Future su Indici, a livello di asset class, le operazioni più proficue sono state quelle sugli indici azionari, l'esposizione alle obbligazioni a medio termine e le materie prime (energia e metalli).
A livello di performance attribution:
- I migliori contributi mensili sono ascrivibili ai futures su gas naturale e zinco
- Di contro, i principali apporti negativi sono giunti dalle posizioni sul certificato quinquennale statunitense e sull'olio di semi di soia.
RAM Global Multi-Asset Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: nuove evidenze nel mese di un’economia in rallentamento, con dati di crescita e Indici PMI al di sotto delle attese in tutte le regioni globali; l’inflazione è rimasta su livelli elevati e gli USA sono tecnicamente in recessione, registrando un PIL negativo per il secondo trimestre consecutivo
• Banche Centrali: la BCE ha alzato i tassi per la prima volta in 10 anni, riportandoli in territorio positivo
• Azionario: mese decisamente positivo, con alcune regioni che hanno registrato performance a doppia cifra, compensando le perdite di giugno
• Credito: buon recupero, grazie all’effetto positivo di spread e duration
• Materie Prime: prezzi energetici di nuovo in risalita, soprattutto per il gas, che sconta i timori legati al conflitto russo-ucraino
• Dollaro: continua a rafforzarsi nei confronti delle altre valute
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: ha guidato i guadagni mensili. La strategia Azionaria Diversificata ha beneficiato dei temi Clima, Europa e Income, mentre è stata penalizzata dall’esposizione agli Emerging Market; nella strategia su Singoli Titoli, il Tech US è stato il primo contributore al risultato
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: risultato spinto dall’esposizione ai Mercati Sviluppati, sostenuti dall’effetto positivo di duration e spread
• Strategia Alternative: positive le strategie Macro Sistematiche, Event Driven e Long/Short sul Credito; hanno detratto performance le strategie Market Neutral Azionarie e Long/Short Obbligazionarie
• Strategia di Riduzione di Rischio: a fronte del rimbalzo degli asset rischiosi, questa categoria ha sofferto nel mese di luglio, soprattutto a causa delle strategie a protezione dell’azionario (opzioni e short); abbiamo sfruttato la calma relativa del contesto attuale per incrementare la posizione long sulla volatilità
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Note legali
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