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20 Settembre 2022
Fondi Multi-Asset / Multi-Strategy - Agosto 2022
RAM Diversified Alpha Fund
Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – Diversified Alpha (Classe PI USD al netto delle commissioni*) ha chiuso il mese con una performance negativa del -2,45%.
Ad agosto i mercati hanno vissuto fasi contrastanti, dal miope ottimismo di inizio mese alle apprensioni e infine alla ricalibrazione dopo il simposio di Jackson Hole.
In effetti, l'ultima stagione dei risultati in ambito azionario a metà agosto ha segnato la fine del breve rally del mercato ribassista iniziato a metà giugno.
I dati economici eterogenei hanno riportato i listini in territorio negativo, mentre la volatilità ha subito un'impennata, dando agli investitori una possibile anteprima di cosa succederà nella fine del 2022.
L'andamento delle diverse asset class è stato nuovamente dominato dai timori per l'inflazione:
- i rendimenti obbligazionari sono saliti
- al ribasso invece le quotazioni azionarie
- il dollaro mantiene il suo vigore
- le materie prime continuano a seguire il trend rialzista iniziato con la crisi post-Covid delle catene di fornitura.
La nostra strategia si basa sul nostro processo di algoritmi proprietari Genetici, che permettono di costruire portafogli di strategie a breve, medio e lungo termine volte a trarre vantaggio dai fenomeni di trend trading e reversal trading tra e all'interno delle asset class.
Nel mese di agosto:
- Per quanto riguarda la strategia sui Singoli Titoli Azionari, le strategie hanno consentito di compensare la maggior parte dei ribassi dei Futures, grazie alla strategia azionaria giapponese; i migliori contributi in termini di esposizione settoriale sono provenuti dall'esposizione netta lunga ai titoli europei dei materiali, dall'esposizione netta lunga ai titoli tecnologici statunitensi e dall'esposizione netta ai titoli finanziari europei.
- La strategie su Future su Indici, ha generato la maggior parte di performance mensile negativa, in quanto il clima di avversione al rischio di fine agosto, seguito al simposio di Jackson Hole, ha creato una tempesta perfetta che ha penalizzato gli asset rischiosi, riducendo la dispersione tra le asset class. Tra i segmenti più penalizzati, le posizioni lunghe nette su indici azionari e futures sui metalli (sia industriali che preziosi).
A livello di performance attribution:
- I migliori contributi mensili sono ascrivibili ai futures sulla farina di soia e sul cotone
- Di contro, i principali apporti negativi sono giunti dalle posizioni in argento e futures sul Brent.
RAM Global Multi-Asset Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: prima metà del mese all’insegna dell’ottimismo, grazie alle speranze per un’inflazione in rallentamento e politiche monetarie meno aggressive; seconda parte di agosto in profondo “rosso”, con i risk asset venduti ampiamente
• Banche Centrali: hanno ribadito con decisione la volontà di riportare l’inflazione sotto controllo, a costo di far catapultare l’economia in recessione
• Azionario: le azioni più sensibili ad uno scenario di aumento dei tassi hanno sofferto maggiormente, assieme al mercato europeo, alle prese con prezzi energetici elevatissimi
• Credito: sia Investment Grade che High Yield hanno sofferto l’effetto negativo di spread e duration; unica eccezione la Cina, in cui il Governo a posto in essere politiche a sostegno dell’economia
• Materie Prime: prezzi di petrolio e oro in ribasso nel mese; tuttavia, il prezzo del gas ha continuato a correre, con rialzi a doppia cifra percentuale
• Dollaro: continua a rafforzarsi nei confronti delle altre valute
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: responsabile primo della performance negativa. La strategia Azionaria Diversificata ha sofferto soprattutto sui temi Clima ed Europa, mentre ha sovraperformato la strategia su Singoli Titoli, grazie ai nomi Tech negli EMerging Market e ai titoli Value in Francia
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: il contributo positivo dall’High Yield asiatico è stato più che compensato dall’andamento dei bond Investment Grade dei Paesi Sviluppati, colpiti da tassi in aumento
• Strategia Alternative: anche questa categoria ha detratto performance ad agosto, in quanto l’esposizione Market Neutral Azionaria e Macro Sistematica non ha completato il recupero delle perdite sofferte durante la prima parte del mese
• Strategia di Riduzione di Rischio: mese positivo per questa categoria, in quanto le strategie a copertura sull’azionario, quelle sulle opzioni e sulla volatilità hanno generato performance
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Note legali
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