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14 Luglio 2022
Fondi Azionari - Giugno 2022
RAM European Equities Fund
L'inflazione persistentemente elevata grava pesantemente sui mercati azionari data l'impossibilità delle banche centrali di allentare ulteriormente la propria politica monetaria malgrado la scarsa liquidità e il delinearsi di una recessione all'orizzonte.
La performance deludente nel mese è legata soprattutto alla diversificazione per market cap, in quanto le small e le mid cap hanno risentito particolarmente della pesante correzione delle azioni europee.
Lo scorso mese le nostre selezioni nei segmenti a bassa e media capitalizzazione hanno sovraperformato altri titoli di dimensioni simili ma hanno comunque generato un risultato inferiore a quello dell'indice MSCI Europe.
A livello settoriale:
- A giugno i timori di recessione e le aspettative di un calo della domanda di petrolio nei prossimi mesi hanno fatto scendere i prezzi delle materie prime, penalizzando le nostre posizioni nei settori dell'energia e dei materiali
- I migliori contributi al portafoglio sono giunti dalle posizioni difensive nei settori delle utility e delle comunicazioni
- Dopo la recente correzione si osserva un'elevata dispersione delle valutazioni, il che dovrebbe generare interessanti opportunità di rendimento nei prossimi trimestri
- Il fondo mantiene un sovrappeso su Informatica ed Energia, mentre l'esposizione ai titoli finanziari è stata leggermente aumentata riducendo lievemente il sottopeso sul settore.
RAM Emerging Markets Equities Fund
L'inflazione persistentemente elevata grava pesantemente sui mercati azionari data l'impossibilità delle banche centrali di allentare ulteriormente la propria politica monetaria malgrado la scarsa liquidità e il delinearsi di una recessione all'orizzonte.
In Cina, dati economici superiori alle aspettative e lo stimolo monetario proveniente dalla Banca Centrale hanno dato forte slancio alle azioni cinesi.
A livello strategico:
- Il nostro sottopeso alla Cina ha detratto risultato
- Ciò è stato compensato dalle posizioni redditizie nel settore tecnologico di Taiwan, dagli effetti positivi del nostro sottopeso sulle materie prime in Brasile e dall'efficace selezione dei titoli in India
- Le selezioni del fondo nelle large, mid e small cap hanno ampiamente sovraperformato i rispettivi segmenti di capitalizzazione di mercato dell'indice MSCI EM
- Le esposizioni a Thailandia, Messico e Ungheria sono state incrementate nel mese a scapito delle selezioni in Taiwan, Corea del Sud e Cina.
RAM US Sustainable Equities Fund
Le probabilità di recessione negli Stati Uniti sono aumentate poiché la Fed ha indicato di essere pronta a intervenire con forza per ridurre le aspettative di inflazione.
A livello strategico:
- La diversificazione del fondo in termini di market cap ha leggermente eroso il risultato, poiché small e mid cap hanno sottoperformato durante la forte correzione del mercato di giugno
- I migliori contributi al portafoglio sono giunti dall'efficace selezione nelle strategie difensive nei settori di finanza e informatica
- Dopo la recente correzione si osserva un'elevata dispersione delle valutazioni, il che dovrebbe generare interessanti opportunità di rendimento nei prossimi trimestri
- Manteniamo il sovrappeso su informatica e finanza, mentre l'esposizione al settore sanitario è stata leggermente limata, riducendo lievemente la sovraesposizione al settore
- Il fondo ha confermato la sottoesposizione all'energia (che ha premiato a giugno), ai beni di prima necessità e ai servizi di comunicazione.
RAM Stable Climate Global Equities
L'inflazione persistentemente elevata grava pesantemente sui mercati azionari data l'impossibilità delle banche centrali di allentare ulteriormente la propria politica monetaria malgrado la scarsa liquidità e il delinearsi di una recessione all'orizzonte.
La pesante correzione e i massicci deflussi hanno fortemente penalizzato i mercati delle azioni globali, che hanno ceduto oltre l'8,5%.
A livello strategico:
- A giugno i timori di recessione e le aspettative di un calo della domanda di petrolio nei prossimi mesi hanno fatto scendere i prezzi delle materie prime favorendo la performance data la bassa esposizione del fondo all'energia
- Come osservato dall'inizio del trimestre, i titoli Growth hanno sofferto, mentre quelli poco rischiosi (inclusi i titoli ad alto reddito) hanno trainato il mercato a livello globale
- I titoli Value hanno sottoperformato nel mese
- In occasione dell'ultimo ribilanciamento del portafoglio, abbiamo ridotto l'esposizione ai materiali e ai beni voluttuari e individuato ulteriori opportunità interessanti nella finanza
A livello di sostenibilità:
- Il rischio legato al carbonio a livello di portafoglio rimane estremamente basso, con un'intensità di carbonio inferiore a 23 tCO2/mln USD di fatturato (circa l'85% in meno rispetto alle azioni globali)
- Più della metà delle posizioni ha un rating MSCI pari ad AA o AAA, il 45% presenta un trend ESG positivo e meno dell'1% è caratterizzato da un trend negativo
- Il risultato è un rating ESG complessivo del portafoglio di AAA
- I leader ESG hanno recuperato terreno rispetto al mese precedente, sovraperformando i principali indici di quasi 70 pb
- I titoli a basse emissioni di carbonio hanno chiuso il periodo in linea con il mercato.
RAM Global Sustainable Income Equities
L'inflazione persistentemente elevata grava pesantemente sui mercati azionari data l'impossibilità delle banche centrali di allentare ulteriormente la propria politica monetaria malgrado la scarsa liquidità e il delinearsi di una recessione all'orizzonte.
La pesante correzione e i massicci deflussi hanno fortemente penalizzato i mercati delle azioni globali, che hanno ceduto oltre l'8,5%.
A livello strategico:
- A giugno i timori di recessione e le aspettative di un calo della domanda di petrolio nei prossimi mesi hanno fatto scendere i prezzi delle materie prime favorendo la performance data la bassa esposizione del fondo all'energia
- Come osservato dall'inizio del trimestre, i titoli Growth hanno sofferto, mentre quelli difensivi (inclusi i titoli ad alto dividendo) hanno trainato il mercato a livello globale
- La diversificazione del fondo in termini di market cap ha inciso negativamente, poiché small e mid cap hanno sottoperformato le large cap, rispettivamente, di 90 e 50 pb
A livello settoriale:
- Abbiamo incrementato le posizioni nei beni di prima necessità, nella finanza e nell'industria, riducendo al contempo l'esposizione ai beni voluttuari e ai servizi di comunicazione
- Dopo la recente correzione si osserva un'elevata dispersione delle valutazioni, il che dovrebbe generare interessanti opportunità di rendimento nei prossimi trimestri
A livello di sostenibilità:
- L'impronta di carbonio del fondo resta contenuta, con un'intensità di carbonio inferiore di circa il 75% rispetto al benchmark in termini di emissioni Scope 1, 2, e 3
- Il fondo ha un rating ESG pari ad AAA e un rapporto tra trend ESG positivo e negativo di 42%/7%
- I leader ESG hanno recuperato terreno rispetto al mese precedente, sovraperformando i principali indici di quasi 70 pb
- I titoli a basse emissioni di carbonio hanno chiuso il periodo in linea con il mercato.
RAM Long/Short European Equities Fund
L'inflazione persistentemente elevata grava pesantemente sui mercati azionari data l'impossibilità delle banche centrali di allentare ulteriormente la propria politica monetaria malgrado la scarsa liquidità e il delinearsi di una recessione all'orizzonte.
A giugno i timori di recessione e le aspettative di un calo della domanda di petrolio nei prossimi mesi hanno fatto scendere i prezzi delle materie prime.
A livello strategico:
- Nel lato Long del portafoglio, il contesto ha penalizzato le nostre posizioni Long sui titoli Momentum nei settori dell'energia e dei materiali
- Tuttavia, tale impatto negativo è stato più che compensato dall'ottima performance delle posizioni Short su alcuni titoli dei settori di vendite online e food delivery, che continuano a esibire valutazioni assolute elevate malgrado l'attuale trend discendente
- Anche le posizioni short nel settore dell'ospitalità e dei viaggi hanno fornito un significativo apporto positivo
A livello settoriale:
- Manteniamo un'esposizione netta lunga ai settori dell'energia, delle industrie farmaceutiche e delle società di software
- Abbiamo invece un’esposizione netta corta a vendite online, ospitalità e viaggi
RAM Long/Short Global Equities Fund
Le probabilità di recessione negli Stati Uniti sono aumentate poiché la Fed ha indicato di essere pronta a intervenire con forza per ridurre le aspettative di inflazione.
Anche in Europa sono cresciuti i timori di recessione dato l'aumento del rischio di carenze di gas nella regione.
A livello strategico:
- In questo contesto, a giugno il Fondo ha dato prova di buona tenuta grazie soprattutto al contributo positivo del portafoglio short
- A giugno le aspettative di un calo della domanda di petrolio nei prossimi mesi hanno fatto scendere i prezzi delle materie prime, penalizzando le nostre posizioni nel settore energetico
- Tuttavia tale impatto negativo è stato più che compensato dall'ottima performance delle posizioni short su alcuni titoli dei settori di vendite online e food delivery, che continuano a esibire valutazioni assolute elevate malgrado l'attuale trend discendente
- Anche le posizioni short nel settore dell'ospitalità e dei viaggi hanno fornito un significativo apporto positivo
- Manteniamo un'esposizione netta lunga ai settori dell'informatica, delle industrie farmaceutiche e dell'energia e netta corta ai titoli legati ai beni di consumo, soprattutto i più cari e quelli di natura ciclica.
Note legali
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