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11 Maggio 2023
Fondi Azionari - Aprile 2023
RAM L/S Global Equities
Il fondo RAM (Lux) Long/Short Global Equities (Classe-PI USD al netto delle commissioni*) ha registrato una performance del -0,60% ad aprile.
Dopo lo stress che ha colpito il settore finanziario a marzo, i mercati globali hanno continuato a rimbalzare, con molti indici saliti tra l'1% e il 2% nel corso del mese, ed un'importante inversione di trend nel mercato, in particolare sulle Small e Mid Cap.
A livello strategico:
• Il rimbalzo dei titoli di bassa qualità e con momentum degli utili negativo ha penalizzato il comparto su base relativa, in particolare sul portafoglio short, dove i titoli a beta più elevato hanno registrato un notevole rimbalzo
• Sul portafoglio long, i titoli dei settori IT/semiconduttori hanno sottoperformato
• I titoli nel nostro portafoglio short che operano nel commercio online, le società di software e le apparecchiature per le comunicazioni sono stati tra i maggiori detrattori del risultato
• Il Fondo ha aumentato la sua posizione corta nei titoli dei beni di consumo (sia ciclici che non ciclici) ed è principalmente corta nelle utility e nei materiali
• Rimaniamo long su finanza, sanità e IT
RAM US Sustainable Equities Fund
Il fondo RAM (Lux) US Sustainable Equities (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha registrato una performance del -2,37% ad aprile.
Dopo lo stress che ha colpito il settore finanziario a marzo, i mercati globali hanno continuato a rimbalzare ad aprile.
A livello strategico:
• Abbiamo assistito a un'inversione di trend sui titoli di bassa qualità e con momentum degli utili negativi, che hanno danneggiato il fondo su base relativa
• La maggior parte della performance negativa è derivata dagli effetti della selezione nei settori finanziario e informatico
• Anche la diversificazione della capitalizzazione di mercato ha pesato sul fondo in aprile
• Abbiamo aumentato l’esposizione netta al settore IT, riducendo nel corso del mese il sovrappeso sui finanziari
• Siamo ancora sovrappesati nel settore sanitario e utility e sottopesati nei beni di consumo voluttuari e nei servizi di comunicazione
RAM L/S European Equities
Dopo lo stress che ha colpito il settore finanziario a marzo, i mercati globali hanno continuato a rimbalzare nel mese di aprile, registrando tuttavia un forte cambio di trend.
A livello strategico:
• Il rimbalzo dei titoli di bassa qualità e con dinamica di utili negativi ha danneggiato il comparto su base relativa
• I titoli che hanno retto meglio durante lo stress sono rimasti notevolmente indietro nel nostro portafoglio lungo, mentre le scelte short nel settore dei beni di consumo voluttuari sono rimbalzate
• I titoli short attivi nel commercio online, nel gioco d'azzardo e nelle consegne di cibo a domicilio sono stati tra i maggiori detrattori dal lato short, nonostante gli utili spesso deludenti annunciati per il primo trimestre
• I titoli Momentum hanno recentemente subito un periodo prolungato di sottoperformance, nonostante siano nel lungo periodo dal 2009 uno dei più forti driver di performance del fondo
• Abbiamo aumentato l’esposizione lunga netta al settore IT, riducendo nel corso del mese l’esposizione lunga netta nei finanziari
RAM European Equities
Dopo lo stress che ha colpito il settore finanziario a marzo, i mercati europei hanno continuato a rimbalzare nel mese di aprile, ma la nostra strategia ha accumulato ritardo rispetto a benchmark.
A livello strategico:
• L'inversione di trend sui titoli di bassa qualità e con utili negativi ha danneggiato il fondo su base relativa; tale dinamica è stata ancora più pronunciata nel segmento delle Small Cap
• I titoli Momentum hanno recentemente subito un periodo prolungato di sottoperformance, pur essendo nel lungo periodo uno dei più forti driver di performance del fondo
• Le Small e Mid cap all'interno dei settori dell'energia e dell'industria hanno penalizzato maggiormente la selezione dei titoli
• Anche se il sovrappeso del comparto in IT ha penalizzato, una buona selezione all'interno del settore ha aiutato su base relativa
• Rimaniamo sovrappesati nei settori industriale e dei servizi di comunicazione, mentre sottopesiamo l'assistenza sanitaria
RAM Stable Climate Global Equities
Il fondo RAM (Lux) Stable Climate Global Equities (classe PI USD al netto della commissione*) ha registrato ad aprile una performance del +2,38%, sovraperformando i mercati globali, che hanno continuato a rimbalzare registrando una crescita del +1,75%.
A livello strategico:
• A livello geografico, la solida performance del fondo in Europa (+0,46%) è stata trainata sia da effetti di allocazione che di selezione, mentre il Nord America (-0,18%) e l'Asia (+0,04%) hanno contribuito in misura minore
• Dal punto di vista settoriale, il fondo ha registrato contributi positivi dai finanziari (+0,39%), dai beni di consumo voluttuari (+0,43%) e dagli industriali (+0,23%)
• Il sottopeso sull'energia non ha influito sulla performance relativa, mentre le utility ci hanno penalizzato
• Dell Technologies, Inc. (+0,17%) e Vivendi SE (+0,15%) sono stati tra i maggiori contributori, mentre Lumentum Holdings, Inc. (-0,22%) ha penalizzato la performance
• Il fondo è sovrappesato in modo più significativo nel settore sanitario, con un peso del 23,29% rispetto al 13,34% dell’Indice
• Il sottopeso più significativo è l'IT (11,30% vs 20,65%)
• Il profilo di carbonio del portafoglio è in linea con l'obiettivo sostenibile del fondo con un'impronta di carbonio realizzata e un'intensità di gas serra (Scope 1, 2 e 3) inferiori di oltre il 50% rispetto al mercato azionario globale
• I leader ESG e i nomi Low Carbon hanno chiuso all'incirca in linea con l'indice principale.
RAM Global Sustainable Income
Il fondo RAM (Lux) Global Sustainable Income (Class-IP USD al netto delle commissioni*) ha realizzato una performance del +1,45% nel mese di aprile.
A livello strategico:
• L'inversione di tendenza sui titoli di bassa qualità e con utili negativi ha danneggiato il comparto su base relativa ed il movimento è stato ancora più pronunciato nei segmenti a bassa capitalizzazione
• A livello geografico, il fondo ha risentito di un effetto di allocazione e selezione negativo negli Stati Uniti (-1,35%) e nel Regno Unito (-0,40%), mentre ha avuto un effetto di allocazione positivo in Corea del Sud (0,11%)
• Da una prospettiva settoriale, il fondo ha sovraperformato in IT (0,54%) e Materiali (0,19%), trainato da effetti di selezione positivi
• Per contro, il comparto ha sottoperformato nei beni di consumo di prima necessità (-0,78%) a causa di effetti di allocazione e selezione negativi, e nell'assistenza sanitaria (-0,24%) principalmente a causa di un effetto di selezione negativo
• In termini di capitalizzazione di mercato, l'allocazione del fondo sui titoli Mid Cap e Small Cap ha avuto un impatto negativo sulla performance
• I maggiori contributori alla performance del fondo sono stati Marsh & McLennan Cos., Inc. (0,13%), Centene Corp. (0,12%) e Hologic, Inc. (0,11%). I detrattori più significativi sono stati Adeia, Inc. (-0,08%), Cal-Maine Foods, Inc. (-0,08%) e Berkshire Hills Bancorp, Inc. (-0,06%)
• Il fondo detiene ancora un significativo sovrappeso nel settore finanziario (23,49% rispetto al 12,47% del benchmark) e un significativo sottopeso nei beni di prima necessità (9,21% rispetto al 19,48% del benchmark)
RAM Emerging Markets Equities
I mercati emergenti sono scesi nel mese di aprile, in ritardo sui mercati sviluppati, con la Cina che ha corretto di oltre il 5%, poiché alcune delle più grandi aziende tecnologiche cinesi si trovano ad affrontare situazioni di difficoltà.
Il fondo è sceso dell'1,1%, mentre l'Indice MSCI EM TRN è sceso dell'1,7%; il sottopeso in Cina del fondo ha contribuito positivamente alla performance relativa.
Il fondo ha sovraperformato di quasi il 30% l'MSCI Emerging Markets TRN negli ultimi tre anni.
A livello strategico:
• La nostra selezione ha funzionato molto bene all'interno dei beni di consumo voluttuari, servizi di comunicazione e IT
• Il sottopeso del fondo in India ha in parte penalizzato la performance, in quanto le azioni indiane sono rimbalzate dopo un primo trimestre negativo
• Abbiamo ridotto il nostro sottopeso in Corea del Sud
• A livello settoriale, i titoli dei beni di consumo sono stati ridotti a favore dei titoli della sanità e dell'IT
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