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14 Dezember 2021
November 2021 Marktübersicht - Aktien
Das Auftauchen der neuen Corona-Variante Omikron schürte Sorgen, dass sich der weltweit steile Anstieg der Corona-Fallzahlen beschleunigen könnte. Die mehrfachen Spike-Protein-Mutationen bei der Coronavirus-Variante Omikron deuten darauf hin, dass sie die Immunabwehr umgehen könnte, obwohl bisher noch keine ausreichenden Daten vorliegen. Bislang ist unklar, wie sich dies auf die Wirksamkeit der vorhandenen Impfstoffe und die Schwere des Krankheitsverlaufs auswirken wird. Viele Länder sind durch diese Unsicherheiten alarmiert und haben ihre Corona-Beschränkungen verschärft. Das hat zu massiven Aktienverkäufen geführt, während Titel, die von den Kontaktbeschränkungen profitieren, erneut Gewinne verbuchten.
Unsere Strategien entwickelten sich vor diesem Hintergrund erfreulich. Sowohl unsere europäische als auch unsere globale marktneutrale Strategie lagen am Freitag, 26. November, mit 0,44 % bzw. 0,09 % im Plus, während der MSCI Europe 3,7 % nachgab. Unsere Low-Risk-Long-Strategien, die seit Jahresbeginn nicht mit der von der Risikofreude an den Märkten getragenen Entwicklung Schritt gehalten haben, erzielten in den letzten Tagen des Monats eine deutliche Outperformance, bei der sich gezielt ausgewählte Gesundheits- und Versorgungstitel positiv entwickelten. Auch unsere Long-Portfolios im Bereich Machine Learning entwickelten sich weiterhin solide und setzten ihre Outperformance der letzten Monate fort. Unsere sorgfältig ausgewählten Momentum-Titel entwickelten sich im Gleichschritt mit dem Markt. Unsere Titelauswahl im Value-Segment hielt dagegen als einzige nicht Schritt. Auch unsere Short-Auswahl lieferte einen positiven Performancebeitrag, da einige besonders spekulative und überbewertete Titel am Markt kräftig einbüßten. Am besten schnitten unter anderem Titel von Fluggesellschaften und Biotechnologiewerte ab.
Wir sind überzeugt, dass die Performance unserer Strategien in den letzten Tagen gut zeigt, welche Dekorrelation sie Portfolios in einer Zeit bieten, in der Risikoanlagen nach unten korrelieren. Die derzeit hohe Inflation in Industrieländern (die aktuelle Inflationsrate von 6 % gegenüber dem Vorjahr in Deutschland ist die höchste seit 30 Jahren) dürfte sich auf die Fähigkeit der Zentralbanken auswirken, bei einem stärkeren Abwärtsrisiko für Risikoanlagen frühzeitig/entschieden einzugreifen, was die Volatilität an den Aktienmärkten zusätzlich verstärken könnte. Angesichts einer historisch hohen Bewertungsstreuung gehen wir davon aus, dass das Umfeld für auf Fundamentaldaten basierende, marktneutrale Ansätze nach einigen schwierigen Jahren für die Anlageklasse (Value Crash 2018-2019, Corona 2020) günstig bleiben wird (siehe Abbildung unten).
Quelle: RAM AI, Stand: 30.11.2021, vergangene Wertentwicklung ist kein Indikator für zukünftige Wertentwicklung
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