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9 Marzo 2023
Fondi Azionari - Febbraio 2023
RAM L/S Global Equities
Il fondo RAM (Lux) Long/Short Global Equities (Classe-PI USD al netto delle commissioni*) ha registrato una performance del +1,49% a febbraio.
Numeri di inflazione più elevati delle attese e la consapevolezza di tassi più elevati più a lungo hanno portato a una brusca inversione del rimbalzo di gennaio nei titoli a bassa qualità e ad alto beta.
Così il Fondo ha recuperato parzialmente la correzione di gennaio.
A livello strategico:
- La ripresa dell'alfa è stata osservata sia nel portafoglio Long che in quello Short, poiché le società in perdita e con flusso di cassa negativo hanno corretto come previsto dopo il rally del mese precedente
- Il settore IT è stato il principale contributo alla performance in quanto le posizioni corte nel software hanno ceduto parte della loro ascesa di gennaio, mentre le società del settore di qualità superiore e reddito più elevato hanno registrato ampi rialzi
- Il Fondo ha una posizione corta netta nei titoli dei beni di consumo (ciclici e non ciclici), materiali e servizi di pubblica utilità e lunga netta su IT e sanità
RAM US Sustainable Equities Fund
Il fondo RAM (Lux) US Sustainable Equities (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha registrato una performance del -2,11% a febbraio, sovraperformando l'indice MSCI US di circa 28 punti base.
Dopo il forte rally di gennaio, il mercato ha preso fiato e abbiamo assistito ad una fase di consolidamento.
L’inflazione ha sorpreso al rialzo, generando pressione alla Banca Centrale per politiche ancora aggressive e soprattutto penalizzando gli asset rischiosi globali.
A livello strategico:
- Il fondo ha tenuto bene durante il mese, grazie alla nostra selezione focalizzata su titoli di alta qualità che ha permesso di contenere il drawdown
- Anche la nostra allocazione sul settore energetico, dove siamo sottopesati, ha contribuito al risultato relativo
- Ad oggi non siamo più sovrappesati su IT
- Manteniamo una posizione sovrappeso su Salute e Utility, mentre sottopesiamo Consumi Discrezionali ed Energia
RAM L/S European Equities
Il comparto si è ripreso dalla correzione di gennaio, guadagnando il 3,6% a febbraio, grazie a un recupero dell'alfa sia nel portafoglio lungo che in quello corto.
Un’inflazione più alta e le attese per tassi più elevati hanno portato a una brusca inversione del rimbalzo di gennaio dei titoli di bassa qualità e ad alto beta; le società in perdita e con flusso di cassa negativo hanno corretto come previsto dopo lo short squeeze del mese precedente.
A livello strategico:
- La nostra selezione ha funzionato molto bene nei settori Industria e IT, poiché i titoli industriali ad alta perdita e le posizioni corte nel software hanno restituito parte della loro ascesa di gennaio, mentre le società di alta qualità nei settori dell'industria pesante o dei trasporti hanno registrato grandi rialzi
- Il fondo ha una posizione lunga netta in Finanza, Materiali e Salute, mentre è corto netto nell’Industria
RAM Stable Climate Global Equities
Il fondo RAM (Lux) Stable Climate Global Equities (classe PI USD al netto della commissione*) ha registrato a febbraio una performance del -2,6%
L’inflazione più elevata delle attese e la quasi certezza di tassi più alti e più a lungo hanno portato ad un’inversione del rimbalzo di gennaio delle azioni ad alto beta e di bassa qualità.
A livello strategico:
- Il settore dell'energia ha continuato a sottoperformare, cosa che ha favorito il fondo, visto il nostro forte sottopeso
- L'allocazione settoriale del fondo è stata relativamente stabile durante l'ultimo ribilanciamento del portafoglio
- Il profilo di carbonio del portafoglio è in linea con l'obiettivo sostenibile del fondo con un'impronta di carbonio realizzata e un'intensità di gas serra (Scope 1, 2 e 3) inferiore di oltre il 50% rispetto al mercato azionario globale.
- I leader ESG e i nomi a basse emissioni di carbonio hanno chiuso in linea con l'indice principale
RAM Global Sustainable Income
Il fondo RAM (Lux) Global Sustainable Income (Classe - IP USD al netto della commissione*) è calato del 1,75% a febbraio, mentre il suo benchmark, l'indice MSCI World High Dividend Yield TRN$, ha chiuso il mese in ribasso del -3,3%.
L’inflazione più elevata delle attese e la quasi certezza di tassi più alti e più a lungo hanno portato ad un’inversione del rimbalzo di gennaio delle azioni ad alto beta e di bassa qualità.
A livello strategico:
- I titoli Value e High Income hanno beneficiato maggiormente in questo contesto di mercato
- La nostra allocazione e selezione nei segmenti small e mid cap ha contribuito alla sovraperformance
- L'effetto della nostra selezione è stato positivo in tutti i settori, in particolare nei Materiali e Servizi di comunicazione
- Continuiamo a sovrappesare i titoli finanziari e dei beni di consumo voluttuari e sottopesare i titoli dei materiali e dei beni di prima necessità
- Il profilo di carbonio del portafoglio è in linea con l'obiettivo sostenibile del fondo con un'impronta di carbonio realizzata e un'intensità di gas serra (Scope 1, 2 e 3) al di sotto del mercato azionario globale.
- I leader ESG e i nomi a basse emissioni di carbonio hanno chiuso in linea con l'indice principale
RAM Emerging Markets Equities
L'aumento dell'inflazione e l'incremento dei tassi hanno messo sotto pressione i titoli a beta elevato dei mercati emergenti.
I dati sull'inflazione, sorprendenti al rialzo, hanno generato aspettative crescenti per un'ulteriore stretta in arrivo e messo sotto pressione gli asset rischiosi a livello globale, inclusi i mercati emergenti.
Il fondo ha tenuto relativamente bene durante il mese.
A livello strategico:
- La qualità e la difensività della nostra selezione hanno contribuito alla sovraperformance
- Il nostro sottopeso in Cina e il sovrappeso in Taiwan hanno fornito i due contributi più positivi durante il mese
- Le nostre scelte all'interno di Small e Mid Cap hanno contribuito significativamente alla generazione di alfa
- Come accennato il mese scorso, il fondo non ha alcuna esposizione al gruppo di imprese Adani e rimane sottopesato in India, che rimane molto cara sia in termini di utili (a 23 volte gli utili realizzati rispetto a 12 volte gli utili per il resto dei mercati emergenti) che di rendimento prospettico
- Il fondo rimane lungo su Sanità, Beni di Consumo di Prima Necessità
- Siamo invece sottopesati in IT e Materiali
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Note legali
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