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16 Mai 2020

April 2020 – Risikoaktiva zurückgesetzt - Chancen bei Aktien und festverzinslichen Wertpapieren – Kommentar des Fondsmanagers Systematic

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Trendwende im April bei den Value- und Small-Cap-Titeln unserer Fonds

Im ersten Quartal 2020 wurde die schwächste Performance seit dem 4. Quartal 2008 und dem Höhepunkt der globalen Finanzkrise verzeichnet. Im April hingegen verbuchten globale Aktien ihr bestes monatliches Ergebnis seit April 2009.

Value-Titel übertreffen den Markt

Nach Jahren der unterdurchschnittlichen Wertentwicklung beobachteten wir im April, wie unsere Titelauswahl im Value-Segment den breiteren Markt hinter sich ließ. Wie erwartet profitieren Value und Machine Learning vom Aufschwung einiger Anlagemöglichkeiten, die sich durch die im März beobachtete Verwerfung ergeben haben, und dürften sich, sofern die Erholung anhält, gut entwickeln. Die Qualitätsausrichtung unserer Value-Strategie, die auf Unternehmen mit attraktiven freien Cashflows ausgerichtet ist, sollte Unterstützung bieten, falls das aktuelle Marktniveau nicht von Dauer sein sollte.

Demgegenüber werden unsere Momentum-Strategien immer noch von der negativen Gewinndynamik beeinträchtigt, unter der viele Unternehmen weiterhin leiden. Angesichts der Erwartungen, dass die Volatilität anhalten könnte und möglicherweise ein weiterer Aktienmarktrückgang bevorsteht, sind sie deutlich defensiver geworden.

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 Outperformance von Small Caps

Auch Small Caps können sich über einen gewinnbringenden Monat freuen, was angesichts ihrer deutlichen Underperformance in den letzten Jahren für All-Cap-Manager wie uns ermutigend ist. Zum einen bietet dieses Segment aufgrund der gegenwärtigen Streuung erhebliche Chancen. Zum anderen ist die relative Outperformance von Aktien aus dem Small- und Mid-Cap-Segment ein ermutigendes Zeichen, denn wir glauben, dass diese Titel tendenziell schneller auf wirtschaftliche Schwankungen reagieren und damit zu den ersten gehören, die sowohl Abschwünge als auch Aufschwünge widerspiegeln.

Untenstehend ist der Beitrag nach Marktkapitalisierungssegment für Europa und die Schwellenländer im April dargestellt.

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